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Inficon "buy"
20.10.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Inficon (ISIN CH0011029946 / WKN 588714) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "buy".
Inficon werde am Dienstag, 21. Oktober 2008, um 07.00 Uhr MEZ seinen Bericht für das 3Q/2008 vorlegen. Eine Telefonkonferenz sei an diesem Tag um 14.00 Uhr MEZ angesetzt. Die Analysten von Vontobel Research gehen von einem Umsatzwachstum von 12% im Jahresvergleich auf USD 65,4 Mio. aus. Der Zuwachs sei jedoch kleiner als in dem starken 2Q/2008 (USD 71 Mio.). Wegen des unter den beiden vorangegangenen Quartalen liegenden Umsatzes erwarte man für das 2Q/2008 einen Rückgang der EBIT-Margen von 14,6% auf 12,3%. Man rechne folglich mit einem EBIT von USD 8,0 Mio. und einem Reingewinn von USD 6,2 Mio.
Die Analysten von Vontobel Research erwarten, dass die Umsätze im Vorjahresvergleich um 12% auf USD 65,4 Mio. ansteigen werden und rechnen damit, dass sich günstige Wechselkurse wieder deutlich positiv auf die Umsätze auswirken, jedoch in einem geringeren Umfang als im 2. Quartal 2008 verzeichneten 9,9%. Sie würden mit einer Verlangsamung des Umsatzwachstums in allen Endmärkten von Inficon außer in der Sparte für Notfall- und Sicherheitssysteme (die weiterhin von einem robusten Auftragsbestand profitiert) rechnen.
Die Umsätze im Markt für Halbleiter und Vakuumbeschichtungsverfahren würden den Erwartungen zufolge im Vorjahresvergleich um 1% zurückgehen (aufgrund einer geringeren Nachfrage von Chip- und Geräteherstellern), aber im Markt für allgemeine Vakuumverfahren werde ein weiterhin solides Umsatzwachstum von 18% erwartet, das allerdings niedriger als die im 2. Quartal 2008 erzielten 34% ausfalle (in diesem Segment würden sich die Devisenkurse am günstigsten auswirken, da ein großer Anteil der Umsätze in EUR abgerechnet werde).
Man erwarte, dass das Umsatzwachstum im Segment für Kühl- und Klimatechnik auf 5% zurückgehe und die Umsätze im Segment für Notfall- und Sicherheitssysteme von einem niedrigen Ausgangswert im 3. Quartal 2007 um 75% ansteigen würden.
Die Analysten würden erwarten, dass Inficon die Auswirkungen der nachlassenden Konjunktur spüren werde. Die günstigen Wechselkurse dürften der Verlangsamung jedoch entgegenwirken. Die Analysten von Vontobel Research werden sich sicherlich auf die Prognose und Aussagen des Unternehmens konzentrieren, gehen jedoch davon aus, dass keine nennenswerten quantitativen Hinweise auf das Geschäftsjahr 2009 erfolgen werden, da die Visibilität von Inficon meist auf nur wenige Monate beschränkt ist.
Bei einem P/E 09 von 7,8 und einem EV/EBITDA von 5,7 scheine das Unternehmen nach wie vor attraktiv bewertet, allerdings sähen die Analysten ein gewisses Risiko für eine Abwärtskorrektur ihrer Prognosen.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die Aktie von Inficon mit "buy" ein. Das Kursziel sehe man bei CHF 230. (Analyse vom 20.10.2008) (20.10.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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