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VA Tech "underperform"
18.02.2002
Erste Bank
Die Analysten der Erste Bank stufen die Aktien von VA Tech (WKN 890774) weiterhin mit „underperform“ ein.
VA Tech habe vorläufige Konzernzahlen für 2001 bekannt gegeben, die aufgrund einer Firmenwertabschreibung unter den Erwartung der Erste Bank gelegen hätten. Allerdings hätten im starken Schlussquartal Auftragseingänge (1,339 Mrd. Euro, +18% zum Vorjahr und 15% über dem 03/01) sowie EBITA-Marge (3,7%) nochmals gesteigert werden können, was angesichts des Konjunkturumfeldes bemerkenswert sei. Die Finanzeffekte aus den schlechten Marktbedingungen und den Restrukturierungsanstrengungen im Metallurgiebereich hätten zu einem negativen EBIT von -8 Mio. im 04/01 geführt, der Verkauf der Anteile an der Voestalpine hätten ein negatives Gesamtjahresergebnis (30 Mio. Euro, unverändert zum Vorjahr) abwenden können.
Somit ergebe sich ein Gewinn je Aktie von 2,03 Euro für 2001. Der letzte Kursanstieg reflektiere aus Sicht der Analysten weniger die fundamentale Entwicklung des Unternehmens als vielmehr ein möglicher Einstieg neuer Großaktionäre und eine sich daraus ergebene Zerschlagungsfantasie. Während sich das Metallurgiegeschäft 2002 deutlich besser darstellen sollte, erwarte man bei der Erste Bank jedoch eine Abnahme der Dynamik im Bereich T&D und Kraftwerksbau. Allerdings sehe man bei der V A Tech vor dem Hintergrund der Turbulenzen bei ABB (Jahresverlust 691 Mio. USD aufgrund einer Reihe von Sondereffekten, u.a. Asbest) im Sektorvergleich weniger Risiko im Moment - selbst wenn der Konzern keine Dividende zahle, was die Analysten annehmen würden-, was den Kurs weiterhin stützen könnte.
Die Schätzungen und die Empfehlung (Underperform) halten die Analysten der Erste Bank für die Aktie von VA Tech unterdessen aufrecht, die endgültigen Zahlen für 2001 würden am 13. März vorgelegt.
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