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Air France-KLM "sell"
01.10.2008
UniCredit Markets & Investment Banking
München (aktiencheck.de AG) - Uwe Weinreich, CEFA bei UniCredit Markets & Investment Banking, stuft das Rating für die Aktie von Air France-KLM (ISIN FR0000031122 / WKN 855111) von "hold" auf "sell" herab.
Nach Einschätzung von UniCredit Markets & Investment Banking werde sich das Unternehmen in den kommenden Quartalen erheblichen Herausforderungen gegenüber sehen. So verschlechtere sich der Ausblick für die weltweite Wirtschaftsentwicklung und es sei von anhaltend hohen Treibstoffpreisen auszugehen. Sobald Air France-KLM nicht mehr von den Sicherungsgeschäften gegen hohe Treibstoffpreise profitieren werden, dürfte die Fluggesellschaft ins Schleudern geraten und der operative Gewinn auf ein Niveau von unter 1 Mrd. EUR sinken, falls keine beträchtlichen Kapazitätssenkungen im Geschäftsjahr 2009/10 vorgenommen würden.
Aus historischer Perspektive erscheine die Unternehmensaktie auf dem aktuellen Niveau zwar nicht teuer (Fünf-Jahres-Durchschnitt: KGV von 10 und EV/EBITDAR-Multiple von 4,5). Allerdings sei man der Auffassung, dass die Aktie aufgrund der bevorstehenden Herausforderungen und der geringen Gewinnqualität am unteren Ende des historischen Bewertungsniveaus gehandelt werden solle. Entsprechend werde das Kursziel von 18,00 EUR auf 15,00 EUR herabgesetzt. Nachdem Air France-KLM im vergangenen Geschäftsjahr 2007/08 ein EPS von 2,49 EUR erzielt habe, erwarte man für das laufende Geschäftsjahr einen EPS-Rückgang auf 1,44 EUR (KGV: 11,1).
Daher bewerten die Analysten von UniCredit Markets & Investment Banking den Anteilschein von Air France-KLM nun mit "sell". (Analyse vom 01.10.08)
(01.10.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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