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Kuoni "buy"
01.10.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Kuoni (ISIN CH0003504856 / WKN 894861) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "buy".
Kuoni übernehme den in Großbritannien ansässigen Reiseveranstalter Carrier, der 07/ 08 Umsätze in Höhe von CHF 72 Mio. erzielt habe. Carrier sei auf Luxusreisen, insbesondere in der Karibik, im Indischen Ozean und in Europa, spezialisiert. Angeboten würden Strand-, Skiferien sowie Safaris, auf Wunsch mit Unterkunft in luxuriösen Villen.
Mit dieser Übernahme stärke Kuoni seine Position in Großbritannien. Carrier sei lediglich für 1,4% des Umsatzes von Kuoni verantwortlich, werde aber einen Beitrag von zehn Prozent zum Umsatz in Großbritannien leisten. Aufgrund seiner Ausrichtung auf das Luxusreisesegment rechne man mit einer EBIT-Marge von acht Prozent (Kuoni-Gruppe 08E: 3,3%, Kuoni-Großbritannien: 5,0%) und gehe daher von einem Preis aus, der rund 1x dem Umsatz (CHF 70 Mio.) entspreche aus. Dies sei zwar nicht billig, doch die Analysten würden glauben, dass sich auch andere Anbieter - insbesondere Thomas Cook - für die erfolgreiche Marke interessiert hätten.
Kuoni habe sein Gewicht im Bereich Luxusreisen in Großbritannien bereits Ende 2006 mit den Übernahmen von Kirker und Journeys of Distinction und Mitte 2007 mit CV Travel verstärkt. Carrier sei einer der letzten verbleibenden großen Anbieter im Luxussegment in Großbritannien gewesen und sowohl in Sachen Marketing als auch Kaufkraft biete die Zusammenführung der beiden Marken einiges Potenzial.
Wie die Übernahme von ATM für das Destination-Management, passe auch die Übernahme von Carrier bestens in Kuonis Strategie mit ihrem Fokus auf das Luxussegment. Sie stärke Kuonis Position in Großbritannien und das Unternehmen biete nun ein breites Angebot an Luxusmarken an, was eine erneute Margenerhöhung erlaube. Mit einem KGV für 2009E von 7,2 sei der Titel nach Erachten der Analysten attraktiv bewertet, dies auch im Vergleich zur Konkurrenz (TUI Travel 8,4, Thomas Cook 7,2).
Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "buy"-Rating für die Kuoni-Aktie fest. Das Kursziel sehe man bei CHF 700. (Analyse vom 01.10.2008) (01.10.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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