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William Demant "hold"
25.09.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, stuft die Aktie von William Demant (ISIN DK0010268440 / WKN 895318) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
William Demant habe am 23. und 24. September am Hauptsitz in Kopenhagen und in der neuen Produktionsstätte in Mierzyn (Polen) die alljährlichen Capital Market Days durchgeführt. Gemäß den Schätzungen der Analysten hätten rund 60 Personen daran teilgenommen.
WDH zeichne ein wenig erbauliches Bild von der Lage auf dem Hörgerätemarkt: wenig Wachstum im Segment für private Hörgeräte, starker Preisdruck, steigende Herstellungskosten, langsame Übernahme neuer Produkte durch die Vertriebspartner, eine gewisse Konsolidierung beim Vertrieb - jedoch keine bei der Herstellung.
Um sich all diesen Herausforderungen stellen zu können, beabsichtige WHD, eine komplette Produktpalette anzubieten; seine eigene Positionierung durch verschiedene Markennamen zu stärken; die eigene F&E-Effizienz durch Partnerschaften zu steigern (intern über die Produktpalette, extern durch verschiedene Kooperationen); und schließlich die eigenen Vertriebsaktivitäten weiter auszubauen und zu optimieren. Die Unternehmensleitung habe außerdem ihr Ziel bekräftigt, weitere Marktanteile hinzuzugewinnen. Gleichzeitig habe sie aber unterstrichen, dass dies nicht von heute auf morgen zu erreichen sei.
Zu den Produkten, die das operative Ergebnis 2009 und darüber hinaus positiv beeinflussen könnten, würden gehören: neue RITE-Versionen von Oticon Epoq (Oktober), einem Produkt im oberen Preissegment, dessen Verkäufe sich zwar "verbessert" hätten - ohne jedoch den Umsatz zu generieren, den man sich ursprünglich erhofft habe; Oticon Vigo, ein vor Kurzem lanciertes Produkt aus dem mittleren Preissegment; Oticon Dual, eine Kombination von Epoq-Technologie und Delta-Design (Oktober); neue SuperPower-Produkte (2010); und schließlich ein ganz neues Premiumprodukt, dessen Markteinführung in ca. 18 Monaten erfolgen werde.
WDH stehe vor verschiedenen Herausforderungen: Die Konjunkturabkühlung belaste den Hörgerätemarkt; der Kampf unter den Herstellern um die Marktanteile werde härter; die Vertriebspartner (insbesondere große Einzelhandelsketten und öffentliche Lebensversicherungs-Unternehmen) würden die Preise drücken; im Einzelhandelsgeschäft sehe sich WDH (vor allem in Großbritannien) zunehmender Konkurrenz gegenüber; um den Umsatz sichern zu können, müsse das Unternehmen die R&D- und M&S-Ausgaben erhöhen. Alle diese Faktoren seien ein Risiko für die finanziellen Ziele des Jahres 2008, die namentlich ein Umsatzwachstum von 5 bis 7% in LW (die Analysten würden 3,4% veranschlagen) sowie eine EBITA-Marge von 21 bis 22,5% (VtE: 22%) umfassen würden. Die Analysten würden ihre Prognosen anpassen.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die William Demant-Aktie mit "hold". Das Kursziel sehe man bei DKK 300. (Analyse vom 25.09.2008) (25.09.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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