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ARYZTA "hold"
23.09.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Yann Gindraux, stuft die Aktie von ARYZTA (ISIN CH0043238366 / WKN A0Q4FN) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Nachdem ARYZTA gestern seine Gesamtjahresergebnisse vorgelegt habe, seien die Schätzungen der Analysten für 2008/2009 leicht nach unten korrigiert worden. Sie würden nun für 2008/2009 einen Gewinn je Aktie (EPS) von EUR 2,29 (CHF 3,69), 5% unter der bisherigen Prognose von EUR 2,40 (CHF 3,86) erwarten.
Das organische Gesamtwachstum werde von den Analysten jetzt mit 6,0% veranschlagt, wobei 8,0% vom Kerngeschäft Backwaren (bisher: 9,0%) und 3,5% von Origin stammen würden, da die Agrar-Ernährungs-Tochtergesellschaft mit einer anspruchsvollen Vergleichsbasis und einem ungünstigeren Umfeld für die Landwirtschaft zu kämpfen habe. Die Analysten würden mit einem Wachstum der Margen um 20 Basispunkte (Bp) auf 8,0%, mit unveränderten Margen bei Origin und einem Anstieg um 30 Bp im Backwarengeschäft rechnen. Ihr erwarteter Reingewinn liege mit EUR 181 Mio. nur 5% unter ihrer bisherigen Schätzung.
In ihrem Bericht würden sich die Analysten auch eingehender mit dem Wettbewerbsumfeld im Tiefkühlbackwarenmarkt befassen und aufzeigen, dass ARYZTA nicht nur das größte Unternehmen in diesem immer noch fragmentierten Markt sei, sondern auch über die größte geografische Reichweite verfüge. Auch würden seine Margen zu den höchsten in dieser Branche zählen.
Im Zuge der Anpassung der Prognosen der Analysten und auf Grundlage ihres DCF-Modells wie auch der Bewertungen der Vergleichsgruppe sei ihr Kursziel geringfügig um 5% auf CHF 57 (bisher: CHF 60) nach unten korrigiert worden. Mit einem geschätzten KGV 2009 von 14,2 werde das Unternehmen gleichauf mit der Vergleichsgruppe, aber etwas unter dem Wert gehandelt, den die Analysten angesichts des Wachstums- und Margenpotenzials als gerechtfertigt erachten würden.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen daher ihr "hold"-Rating mit einem neuen Kursziel von CHF 57 (bisher: CHF 60) für die ARYZTA-Aktie. (Analyse vom 23.09.2008) (23.09.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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