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San Paolo IMI neutral
18.02.2002
Helaba Trust
Die Analysten stufen die Aktien von San Paolo IMI (WKN 916898) mit "neutral" ein.
Die am 15. Februar veröffentlichten Zahlen für 2001 von San Paolo IMI in Höhe von 1,203 Mrd. EUR treffen die Erwartungen der Analysten von Helaba Trust (2001e: 1,213 Mrd. EUR). Da das Institut seine Erträge hauptsächlich im Retailgeschäft generiere, sei das Ergebnis relativ stabil ausgefallen. Zwar habe das vierte Quartal mit einem Konzerngewinn von 210 Mio. EUR einen erneuten Rückgang gegenüber dem schwachen Vorquartal verbucht. Ohne den im Vorquartal vollzogenen Verkauf des 4,4-prozentigen Anteils an Montedison (171 Mio. EUR) habe sich jedoch eine Steigerung des Ergebnisses ergeben.
Wenig Fortschritte seien bei der Kostenreduktion erzielt worden. Die Verwaltungsaufwendungen seien im Jahresvergleich um 6,4% angestiegen. Im Quartalsvergleich ergebe sich ebenfalls ein Anstieg (Q4/01 gg. Q4/00: +2,3%). Diese Zahlen würden belegen, daß die erhofften Synergien mit der Banco di Napoli kleiner ausfallen, als zunächst von der Unternehmensleitung erwartet (-10% Kostenreduktion). Die anstehende Übernahme von Banca Cardine werde ebenfalls nicht wesentlich zur Senkung der Kosten beitragen, da Banca Cardine selbständig bleibe und nicht in die San Paolo IMI-Gruppe integriert werde.
Bei fehlenden Kursimpulsen empfehlen die Analysten von Helaba Trust daher trotz ermäßigtem Kursniveau weiterhin eine neutrale Gewichtung der San Paolo IMI-Aktie.
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