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Meyer Burger "buy"
18.09.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Meyer Burger (ISIN CH0027700852 / WKN A0LEKY) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "buy".
Aufgrund der aktuellen Halbjahreszahlen und nach einem Treffen mit der Geschäftsleitung hätten die Analysten sowohl ihre Umsatz- wie auch die EBITDA-Prognose für Meyer Burger nach oben korrigiert, um so die unerwartet positive Ertragslage sowie das verbesserte Betriebsergebnis widerzuspiegeln. Aufgrund höher als erwartet ausgefallener Akquisitionskosten hätten sie dagegen ihre EBIT- und EPS-Prognosen reduziert. Insgesamt rechne man somit für 2008 und 2009 mit einem Umsatzplus von zehn Prozent und einem EBITDA, der um 13% höher liege. Den erwarteten Gewinn je Aktie für 2008 hätten die Analysten um 23% reduziert (ohne Cashbetrag), den entsprechenden Wert für 2009 um zwei Prozent.
Der Nettoumsatz im ersten Halbjahr 2008 sei gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 199% auf CHF 201 Mio. gestiegen und habe damit die Analystenprognose um 17% übertroffen. Der Auftragseingang habe CHF 235 Mio. erreicht, 34% mehr als von den Analysten geschätzt. Damit belaufe sich der Auftragsbestand auf CHF 732 Mio. Die Bruttomarge sei von 42,6% im ersten Halbjahr 2007 auf 37,1% zurückgegangen. Die Analysten seien von 40,9% ausgegangen. Der Grund für die schwächere Marge sei ein höherer Produktions- und Serviceaufwand aufgrund einer geringeren internen Fertigungstiefe gewesen. Personal- und andere Betriebskosten seien niedriger als von den Analysten erwartet gewesen und hätten so die schwächere Bruttomarge in vollem Umfang auffangen können. Das Ergebnis sei ein EBITDA von CHF 29 Mio., 21% mehr als von den Analysten prognostiziert.
Der EBIT vor Amortisation habe 26,7 Mio. betragen (ebenfalls 21% über der Analystenerwartung), dies bedeute eine Marge von 13,3%, die damit bereits im Zielbereich für das Geschäftsjahr 2008 von 13 bis 15% liege. Die Abschreibungsaufwendungen für Akquisitionen hätten CHF 11,7 Mio. betragen. Daraus habe sich ein ausgewiesener EBIT von nur CHF 17,3 Mio. ergeben, 22% unter der Analystenprognose. Finanzaufwendungen in Höhe von CHF 3,4 Mio. hätten den Reingewinn noch weiter auf CHF 12,5 Mio. gedrückt, etwa 29% weniger als von den Analysten geschätzt.
Seit 30. Juni habe das Unternehmen Neuaufträge im Wert von CHF 150 Mio. erhalten. Daran zeige sich die anhaltend starke Nachfrage nach Lösungen von Meyer Burger. Es werde erwartet, dass vor Jahresende noch weitere Grossaufträge bekannt gegeben würden.
Meyer Burger habe seine Umsatzprognose für 2008 von CHF 400 Mio. auf CHF 450 Mio. erhöht, während das EBIT-Margenziel (vor Amortisation) nach wie vor bei 13 bis 15% liege. Der starke Auftragseingang und der robuste Umsatz würden die positive Dynamik im Solarenergiesektor bestätigen. Man sei überzeugt, dass die zunehmende strategische Ausrichtung von Meyer Burger auf den Solarbereich es dem Unternehmen erlauben werde, seine bereits heute gefestigte Marktposition noch weiter auszubauen.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihr "buy"-Rating für die Aktie von Meyer Burger. Das Kursziel sehe man weiterhin bei CHF 385. (Analyse vom 18.09.2008) (18.09.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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