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Kaba "hold"
17.09.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Kaba-Aktie (ISIN CH0011795959 / WKN 898080). in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold".
Zum Geschäftsjahr habe Kaba ein Ergebnis rapportiert, welches innerhalb den Erwartungen gelegen habe. Der Umsatz (CHF 1,3 Mrd., +4,4%) wie auch der EBIT (CHF 164 Mio., +14,1%) hätten jedoch unter den Erwartungen der Analysten und des Konsens gelegen. Die Rentabilität habe jedoch aufgrund der tieferen Volumen die Erwartungen leicht übertroffen. Der Reingewinn habe mit CHF 97,1 Mio. die Markterwartungen von CHF 96 Mio. übertroffen, habe aber unter der Analystenschätzung von CHF 100 Mio. gelegen.
Kaba habe das Langfristziel 2011 eines durchschnittlichen organischen Umsatzwachstums von fünf Prozent und der Steigerung der operativen Marge auf 15% bestätigt. Für 2008 werde mit einer positiven Entwicklung bei einem organischen Marktwachstum über dem Marktdurchschnitt gerechnet. Innerhalb der Gruppe dürften sich aber einige Unternehmen mit einer Marktschwäche konfrontiert sehen und bei stabilen Wechselkursen dürfte sich der EBIT zum Vorjahr um CHF 5 Mio. zurückbilden.
Das Gruppenergebnis sei auf Jahresbasis grundsätzlich solide ausgefallen. Jedoch habe das H2 insbesondere bei Door Systems (Umsatz -4%) und Key+Ident Sytems (Umsatz -6,3%) eine schlechte Entwicklung aufgezeigt. Die Hauptdivision Access+Data habe den Umsatz ebenfalls nur leicht um 1,7% zu steigern vermocht, weshalb der Umsatz im H2 um 3,2% abgenommen habe. Außer bei Door Systems, wo der EBIT unter der Reorganisation gelitten habe, sei die operative Entwicklung aber gut ausgefallen.
In Verbindung mit dem Ausblick, dass einige Unternehmen innerhalb der Gruppe mit einer Marktschwäche konfrontiert sein würden, könne möglicherweise ein gewisser Trend abgelesen werden. Der Konsens erwarte für 2008/09 eine Umsatzsteigerung von 7,6% und eine Zunahme des EBITs von 12,3% bei einer Marge von 13,1%. Nach Erachten der Analysten dürfte das Wachstum eher in einem Bereich zwischen zwei und vier Prozent liegen.
Aufgrund des Ausblicks und der Aussagen der Mitbewerber (Umsatzwachstum von Juni bis Dezember zwischen ein und drei Prozent) würden die Analysten ihre Schätzungen nach untern anpassen und auch das Preisziel nach unten revidieren. Das Ergebnis sei zwar solide ausgefallen. Kurzfristig stimme sie aber die Entwicklung des H2, der Ausblick für 2008, die Wechselkurssituation und das wirtschaftliche Umfeld vorsichtig.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen jedoch die Einstufung "hold" für die Kaba-Aktie. Das Kursziel sehe man bei CHF 380. (Analyse vom 17.09.2008) (17.09.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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