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Meyer Burger "buy"
12.09.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Meyer Burger (ISIN CH0027700852 / WKN A0LEKY) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "buy".
Meyer Burger habe heute Morgen gemischte Zahlen vorgelegt. Während Umsatz, Auftragsbestand und EBITDA die Erwartungen deutlich übertroffen hätten, hätten EBIT (ohne Effekte aus Amortisationen der akquirierten Gesellschaften) und Reingewinn die Analysten- und die Konsenserwartungen verfehlt. Der Auftragsbestand von CHF 235 Mio. (34% über den Prognosen der Analysten) spiegele zusammen mit den seit 30. Juni neu erhaltenen Aufträgen in Höhe von CHF 150 Mio. die anhaltend starke Nachfrage nach Lösungen von Meyer Burger wider. Gestern Abend habe das Unternehmen einen Großauftrag von REC im Umfang von CHF 62 Mio. vermeldet.
Der Nettoumsatz sei gegenüber dem Vorjahr um 199% auf CHF 201 Mio. gestiegen und habe damit die Prognose der Analysten um 17% übertroffen. Der Auftragseingang habe CHF 235 Mio., 34% über der Schätzung der Analysten von CHF 175 Mio. erreicht. Damit belaufe sich der Auftragsbestand auf CHF 732 Mio. Die Bruttomarge sei von 42,6% im ersten Halbjahr 2007 auf 37,1%, zurückgegangen. Die Analysten seien von 40,9% ausgegangen.
Der Grund für die schwächere Marge sei ein höherer Produktions- und Serviceaufwand aufgrund einer geringeren internen Fertigungstiefe gewesen. Personal- und andere Betriebskosten seien trotz des höheren Umsatzniveaus niedriger gewesen als von den Analysten erwartet und hätten so die schwächere Bruttomarge in vollem Umfang auffangen können. Das Ergebnis sei ein EBITDA von CHF 29 Mio., 21% mehr als von den Analysten prognostiziert.
Das EBIT vor Amortisation habe CHF 26,7 Mio. betragen (ebenfalls 21% über der Erwartung der Analysten), dies bedeute eine Marge von 13,3%, die damit bereits im Zielbereich für das Geschäftsjahr 2008 von 13 bis 15% liege. Die Abschreibungsaufwendungen für Akquisitionen hätten CHF 11,7 Mio. betragen. Daraus habe sich ein ausgewiesenes EBIT von nur CHF 17,3 Mio. ergeben, 22% unter der Prognose der Analysten. Finanzaufwendungen in Höhe von CHF 3,4 Mio. hätten den Reingewinn noch weiter auf CHF 12,5 Mio. gedrückt, etwa 29% weniger als von den Analysten geschätzt.
Meyer Burger habe seine Umsatzprognose für das GJ 08 von CHF 400 Mio. auf CHF 450 Mio. erhöht, während das EBIT-Margen-Ziel (vor Amortisation) bei 13 bis 15% belassen werde. Die starke Auftragsdynamik und der robuste Umsatz würden von der positiven Dynamik im Solarenergiesektor zeugen. Die Betriebskosten seien unter Kontrolle.
Zurzeit bestätigen die Analysten von Vontobel Research ihr "buy"-Rating und das Kursziel von CHF 385 für die Meyer Burger-Aktie. Der Aktienkurs könnte jedoch aufgrund einer tieferen Bruttomarge und eines schwächer als erwarteten Reingewinns heute unter Druck geraten. (Analyse vom 12.09.2008) (12.09.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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