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Richemont "buy"
10.09.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, stuft die Richemont-Aktie (ISIN CH0012731458 / WKN 875863) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "buy" ein.
Nach fünf Monaten 2008/09 habe der Umsatz bei Richemont um +11%, bzw. organisch um +18% gesteigert werden können. Das höchste Wachstum habe Jewellery Maisons (Cartier, Van Cleef & Arpels) mit +13%, gefolgt von Specialist Watchmaker mit +12% und Montblanc mit +2%, erreicht. Bei Leather/Accessories sei der Umsatz um -5% zurückgegangen, während die anderen Bereiche (Chloé, Uhrenkomponenten) einen Anstieg von +24%, vorwiegend durch Akquisitionen (Donzé-Baume, Roger Dubuis Manufacturing), verzeichnet hätten.
Bei den Regionen habe das Wachstum in Europa bei +17% (Frankreich, UK, Schweiz stark) und in Asien-Pazifik bei +19% gelegen, obwohl Japan -8% gewesen sei. In Amerika sei der Umsatz auf dem Vorjahresniveau gewesen, aber organisch bei +14%.
Nach einem sehr starken 1. Quartal 2008/09 (Umsatz +13%, org. +20%) habe zwar nach fünf Monaten 2008/09 eine leichte Verlangsamung registriert werden können, aber die Zahlen hätten sogar leicht über den Erwartungen gelegen und würden aufzeigen, dass in den Monaten Juli/August das organische Wachstum +15% erreicht habe. Gegenüber den 1Q08/09-Zahlen sei im Jewellery- (1Q +16%, 5M +13%) und Specialist Watchmaker (1Q +13%, 5M +12%) eine leichte Abschwächung festzustellen gewesen, aber bei Montblanc liege das Wachstum nach fünf Monaten (+2%) sogar über demjenigen vom 1. Quartal (+0%). Der Bereich Leather/Accessories sei am stärksten von der konjunkturellen Abkühlung betroffen (1Q -2%, 5M -5%).
Bei den Regionen sei Asien ex Japan weiterhin der Wachstumstreiber, während Japan unverändert rückläufig sei. In den Amerikas werde eine Abschwächung erkennbar (1Q org. +20%, 5M org. +14%), aber es seien in Lokalwährungen immer noch zweistellige Wachstumsraten zu registrieren.
Für das Gesamtjahr würden die Analysten ein organisches Wachstum von +11% erwarten, was aufgrund der 5M-Zahlen als sehr konservativ zu bezeichnen sei, wobei sie davon ausgehen würden, dass sich der negative Währungseffekt im 2. Halbjahr weniger stark auswirken werde.
Die 5M-Umsatzzahlen hätten leicht über den Erwartungen gelegen und würden das weiterhin solide Umfeld bei Richemont zeigen, auch wenn die Analysten im 2. Halbjahr 2008 von einer Wachstumsverlangsamung ausgehen würden. Bei der heutigen ordentlichen Generalversammlung stehe die Dividendenzahlung von EUR 0,78 (total) im Vordergrund, während über die Abspaltung von BAT erst am 8./9.10. abgestimmt werde (Vollzug am 21.10.).
Mit einem P/E 09E von 11,2x (nur Luxus) erachten die Analysten von Vontobel Research die Richemont-Aktie weiterhin als attraktiv bewertet, vor allem im Peer-Vergleich, und halten an ihrem "buy"-Rating fest. Das Kursziel werde bei CHF 70 gesehen. (Analyse vom 10.09.2008) (10.09.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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