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STRABAG Kursziel 55 EUR
29.08.2008
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Franz Hörl, CFA der Erste Bank, sieht das Kursziel für die STRABAG-Aktie (ISIN AT000000STR1 / WKN A0M23V) derzeit bei 55 EUR.
STRABAG habe im zweiten Quartal den eingeschlagenen Wachstumskurs wie erwartet weiter fortgesetzt. Die Bauleistung sei in den ersten sechs Monaten um 18,7% auf EUR 5.297 Mio., ebenso wie der Umsatz (+18,1% auf EUR 4.777 Mio.) gestiegen. Das EBITDA sei überproportional um 26,9% im Jahresvergleich auf EUR 130,1 Mio. gestiegen, was etwas unter den Analystenerwartungen gelegen habe. Aufgrund der ausgeprägten Saisonalität, sowie der hohen Investitionen des vergangenen Jahres sei der operative Verlust nach sechs Monaten (EUR -28,4 Mio.) nur um EUR 11 Mio. geringer als im Vorjahr gewesen. Das Nettoergebnis nach Minderheiten sei mit EUR 1 Mio. wie erwartet ausgeglichen gewesen und habe von einem verbesserten Finanzergebnis nach den beiden Kapitalerhöhungen in 2007 sowie geringeren Minderheiten profitiert.
Nach den zahlreichen Akquisitionen der jüngsten Zeit (unter anderem des Facility Managers der Deutschen Telecom mit rund EUR 1 Mrd. Umsatz bei geringer Profitabilität) habe das Unternehmen den Ausblick für das laufende Jahr auf 25% Umsatzwachstum (zuvor 15%) und knapp 30% EBIT-Anstieg erhöht, was in etwa vergleichbar mit dem vormaligen Ausblick sei. Weiterhin sehr positiv habe sich der Auftragsbestand mit +28% zum Vorjahr auf ein neues Rekordhoch von EUR 13,66 Mrd. entwickelt.
Der wichtigste Wachstumstreiber sei Zentralosteuropa (inklusive Russland) geblieben. Akquisitionen sollten etwa 11% zum erwarteten Wachstum beitragen. Gleichzeitig habe sich aufgrund der regen Akquisitionstätigkeit sowie dem unterjährigen Working-Capital-Aufbau jedoch auch die finanzielle Position von einer Netto-Cash-Position in Höhe von EUR 927 Mio. auf eine Nettoverschuldung in vergleichbarer Höhe (EUR 922 Mio.) gedreht.
Die Analysten der Erste Bank werden in ihrer nächsten Analyse voraussichtlich den getätigten Akquisitionen und den höheren Unsicherheiten betreffend das zukünftige wirtschaftliche Umfeld Rechnung tragen und das Kursziel (derzeit EUR 55) etwas zurücknehmen. (Analyse vom 29.08.2008) (29.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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