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Adecco "buy"
01.09.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Scott Weldon, stuft die Aktie von Adecco (ISIN CH0012138605 / WKN 922031) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.
Das Angebot von EUR 12,25 je Anteil von DNC entspreche einem Gesamtwert des Unternehmens von EUR 56 Mio. und einem Aufschlag von 52% gegenüber dem letzten Schlusskurs. DNC sei im Bereich Fachkräftevermittlung in den Niederlanden tätig und beschäftige 1.200 Mitarbeiter in den Bereichen ITC, Finanzen, Recht, Verwaltung und Informationsverwaltung. Erwartungen zufolge solle das Angebot in den nächsten zwei Monaten erfolgen. Adecco habe bereits die Einwilligung der Grossaktionäre eingeholt, die 80% des Aktienkapitals vereinigen würden.
Dieses Übernahmeangebot entspreche der Strategie von Adecco, das Engagement im Segment Professional Staffing (Personalvermittlung von Fachkräften) durch auserlesene Übernahmen zu verstärken. Darüber hinaus stärke die Expansion in den niederländischen Markt die Marktpositionierung des Unternehmens, da die Niederlande einer der wenigen bedeutenden Personalvermittlungsmärkte seien, in denen Adecco nicht die Nummer Eins oder Zwei trage. Die heutige Nachricht könnte den öffentlichen Druck etwas mindern, den Adecco im Zusammenhang mit einer möglichen Übernahme von Michael Page (MPI) spüre.
Die Unternehmensleitung habe in jüngsten Sitzungen betont, dass MPI nicht das einzige Unternehmen sei, das Adecco im Segment Professional Staffing im Visier habe. Selbstverständlich müsse man sich vor Augen führen, dass die DNC-Transaktion lediglich rund 4% der Größe von MPI ausmache. Daher sei es für Adecco finanziell nicht unmöglich, zu einem späteren Zeitpunkt nochmals auf MPI zurückzukommen. Nach Erachten der Analysten werde jedoch das unmittelbare Interesse an MPI verschwinden und Adecco werde seine Aufmerksamkeit erst wieder auf das Unternehmen richten, sobald die aktuelle Transaktion abgeschlossen seien und DNC integriert sei.
Adecco notiere mit einer PE-Ratio 2009E von 8,1x, gleichauf mit Randstad und mit einem Abschlag von 10% zu Manpower. Bei Handelsschluss am Freitag sei DNC mit einer PE-Ratio 2009E von 5,7X gehandelt worden. Durch das Adecco-Angebot würde die Bewertung des Unternehmens auf 8,7x steigen, was für eine Personalvermittlung, die ihre Marktposition in einem entscheidenden Personalmarkt verbessere, nach Erachten der Analysten angemessen sei.
Das "buy"-Rating der Analysten von Vontobel Research für die Adecco-Aktie bleibt bestehen. Das Kursziel sehe man bei CHF 85. (Analyse vom 01.09.2008) (01.09.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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