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Georg Fischer "hold"
27.08.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Laager, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Georg Fischer (ISIN CH0001752309 / WKN 851082) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold".
Georg Fischer gebe heute früh bekannt, die Schweizer Firma JRG Gunzenhauser zu einem nicht genannten Kaufpreis zu 100% übernehmen zu wollen. JRG biete Rohrleitungssysteme und sei hauptsächlich in der Schweiz, Süddeutschland und Österreich tätig. Das Unternehmen habe mit 400 Mitarbeitern einen Umsatz von CHF 110 Mio. in 2007 erzielt. Weitere Details seien nicht bekannt gegeben worden. Vorausgesetzt, dass die Kartellbehörden zustimmen würden, sollte die Übernahme im 3. Quartal 2008 durchgeführt werden.
JRG sei ein führender Schweizer Hersteller von Rohrleitungssystemen für die Haus- und Heizwasserversorgung. Mit der Akquisition von JRG verstärke die Georg Fischer-Gruppe ihre Marktstellung im Bereich der Haussetechnik. Im vergangenen Jahr habe GF Piping Systems einen Umsatz von CHF 1.096 Mio. und eine operative Marge von 11,5% erzielt. Der Umsatzanteil in der Haustechnik liege bei ca. 22%.
Mit dieser Übernahme werde Georg Fischer jedoch von den starken Schwankungen in der Baukonjunktur abhängiger, zumal JRG vor allem im Neubau tätig sein dürfte. Außerdem werde Georg Fischer gegen starke Konkurrenten in einem sehr fragmentierten Markt kämpfen müssen. Hingegen dürfte die Abhängigkeit zum Projektgeschäft (ca. 15% des Spartenumsatzes) abnehmen.
Die Analysten würden den Kaufpreis bei 1,5 bis 1,8x Umsatz 2008 und die operative Marge bei mindestens 10% schätzen. Ihre Schätzungen würden sie nur leicht anpassen. Die übernommenen Umsätze würden 2,4% des Gesamtumsatzes der Georg Fischer-Gruppe darstellen.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihre "hold"-Einstufung mit einem Kursziel von CHF 430 für die Georg Fischer-Aktie. (Analyse vom 27.08.2008) (27.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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