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PubliGroupe "hold"
25.08.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Scott Weldon, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von PubliGroupe (ISIN CH0004626302 / WKN 879315) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold".
Die von PubliGroupe vorgelegten Ergebnisse für das 1. Halbjahr hätten nicht den Erwartungen der Analysten entsprochen, hauptsächlich infolge eines drastischen Rückgangs der Einnahmen der Sparte Media Sales im Juni. Der Reingewinn habe CHF 43,9 Mio. erreicht, während die Prognose der Analysten bei CHF 53 Mio. gelegen habe.
Änderungen des Konsolidierungskreises, eine neue Struktur der Segmentberichterstattung und außergewöhnliche Gewinne würden einen raschen Vergleich mit den Erwartungen schwierig gestalten. Die 40%ige Beteiligung an Zanox werde entgegen den Annahmen der Analysten weiterhin nach der Eigenkapitalmethode statt proportional konsolidiert. Der Umsatz sei mit CHF 1.108 Mio. 3% höher als im Vorjahr, spiegele aber einen Pro-forma-Rückgang von 7% wider (man habe für das 1. Halbjahr einen Rückgang von 4% in der Sparte Media Sales prognostiziert).
Das Unternehmen habe einen unvorhergesehenen Rückgang von 23% in der Sparte Media Sales ausgewiesen. Dies habe mit der Zurückhaltung vieler Unternehmen bei Werbung in traditionellen Medien während der EURO 2008 zusammengehangen.
Im EBIT von CHF 61,9 Mio. ist ein Veräußerungsgewinn aus dem Verkauf von Immobilien enthalten, ohne welchen das EBIT CHF 19,4 Mio. betragen und um 22% unter der Prognose der Analysten von Vontobel Research von CHF 25 Mio. liegen würde.
Das Unternehmen erwarte im 2. Halbjahr eine Verbesserung der operativen Ergebnisse, die zum Teil den ersten Auswirkungen des Kostenoptimierungsprogramms zuzuschreiben sei, von dem man sich Einsparungen in Höhe von CHF 10 Mio. pro Jahr verspreche.
PubliGroupe notiere mit einem P/E 2009E von 11,9 und damit einem Abschlag von 15% gegenüber der Konkurrenz aus der Schweiz und Europa. Die Gewinnprognosen der Analysten würden derzeit nach unten korrigiert.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die Aktie von PubliGroupe mit "hold" ein. Das Kursziel liege bei CHF 250. (Analyse vom 25.08.2008) (25.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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