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PubliGroupe "hold"
22.08.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Scott Weldon, hält an seiner "hold"-Empfehlung für die Aktie von PubliGroupe (ISIN CH0004626302 / WKN 879315) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" fest.
PubliGroupe werde die Ergebnisse fürs 1. Halbjahr 2008 am Montag, 25. August, bekannt geben. Die Analysten würden für das Unternehmen mit einem niedrigeren Umsatz, im Einklang mit der Abkühlung am Werbemarkt während der letzten sechs Monate, und mit tieferen Margen rechnen. Somit hätten sie ihre EPS-Prognose für 2009 um 34% nach unten korrigiert und das Kursziel je Aktie von 320 CHF auf 250 CHF gesenkt.
Die Analysten würden einen Umsatz von CHF 1.200 Mio. (+12% J/J, organisches Wachstum -1%), ein operatives Ergebnis von CHF 25 Mio. (-28% J/J) und einen Reingewinn von CHF 53 Mio. (-8%) prognostizieren. In ihren Prognosen für das 1. Halbjahr 2008 würden sie einen Gewinn von CHF 35 Mio. aus einer Veräußerung sowie positive Beiträge durch die erstmalige Konsolidierung von Zanox und andere Übernahmen im Jahr 2007 berücksichtigen. Folgende Abwärtsrisiken seien in ihren Prognosen berücksichtigt: Die Margen könnten durch die rückläufige Umsatzentwicklung in der Sparte Media Sales unter Druck geraten sein. Zudem sei der Publicitas-Index, der die Werbeausgaben in Schweizer Zeitungen messe, seit Anfang Jahr um 3% gefallen - das sei der größte Rückgang seit 2003.
Darüber hinaus dürften die operativen Kosten gestiegen sein. Infolge mehrerer Übernahmen seien nämlich die Integrationskosten gestiegen. Und auch die Strategie von PubliGroupe, den Geschäftsmix in Richtung digitale Medien zu verlagern, sei eine kostspielige Angelegenheit.
PubliGroupe notiere bei einem KGV 2009E von 11,9 und einem EV/EBIT von 10,3, was einem Aufschlag von 15% gegenüber dem europäischen Mediensektor entspreche. Die Sum-of-the-Parts-Analyse der Analysten ergebe nun einen Fair-Value von CHF 269 je Aktie. Abzüglich eines Abschlags von 7% würden die Analysten ihr neues Kursziel von CHF 250 je Aktie erhalten.
Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "hold"-Rating für die PubliGroupe-Aktie fest. (Analyse vom 22.08.2008) (22.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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