VZ Holding "hold"

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21.08.2008
Vontobel Research

Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von VZ Holding (ISIN CH0028200837 / WKN A0MMN2) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

VZ Holding habe heute die Resultate für das 1. Halbjahr vorgelegt. Der darin ausgewiesene Reingewinn von CHF 16,3 Mio. liege leicht über den Erwartungen der Analysten (VontE: CHF 15,2 Mio., Konsens: CHF 16,9 Mio.).

Der Gesamtertrag belaufe sich auf CHF 51,8 Mio. und liege damit im Bereich der Analysten- wie auch der Konsensprognosen (VontE: CHF 52,0 Mio., K: CHF 52,1 Mio.). Der Hauptgrund für die Abweichung zu den Schätzungen der Analysten erkläre sich aus den niedriger als erwartet ausgefallenen Gesamtkosten von CHF 30,5 Mio. (VontE: CHF 32 Mio.), die ihrerseits auf geringere Personalkosten zurückzuführen seien (CHF 21,8 Mio. vs. VontE: CHF 23,6 Mio.).

Mit einem verwalteten Gesamtvermögen von CHF 5,6 Mrd. (VontE und Konsens: CHF 5,9 Mrd.) bleibt VZ Holding leicht unter den Erwartungen der Analysten von Vontobel Research, ein Umstand, der sich mit einem unerwartet geringen Nettoneugeldzufluss erklären lässt (CHF 307 Mio. vs. VontE: CHF 550 Mio.).

VZ Holding rechne damit, dass sie das mittelfristige Gesamtertragsziel für 2008 von +20% verfehlen werde, sollte es zu keiner nachhaltigen Erholung der Märkte kommen. Die Analysten würden den Titel aber immer noch als fair bewertet betrachten.

Angesichts der 1H/2008-Resultate werden die Analysten von Vontobel Research ihre Schätzungen leicht anpassen, halten aber am Kursziel von CHF 80 und ihrem "hold"-Rating für die VZ Holding-Aktie fest. (Analyse vom 21.08.2008) (21.08.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

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