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Winterthur Technologie "buy"
15.08.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Patrick Rafaisz, stuft die Winterthur Technologie-Aktie (ISIN CH0021892606 / WKN A0ER2Y) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "buy" ein.
Winterthur Technology (WTG) habe gestern erneut solide Zahlen für das 1. Halbjahr 2008 bekannt gegeben. Das EBITDA und das EBIT hätten die Schätzungen der Analysten leicht überstiegen, hätten aber denjenigen des Konsenses entsprochen. Der Reingewinn sei jedoch infolge höherer Zinsaufwendungen und Steuern etwas niedriger als erwartet ausgefallen. Vor allem sei aber der Auftragsbestand um erstaunliche 50% YoY gestiegen, und das Book-to-Bill-Verhältnis habe sich auf beeindruckende 1,22 belaufen. Somit bleibe die zugrunde liegende Geschäftsdynamik (d. h. globale Trends zur Steigerung der Energie-/Treibstoffeffizienz) bei WTG robust.
Alle Regionen hätten positiv zum organischen Umsatzwachstum von 7,3% (in Lokalwährung) beigetragen. Zu erwähnen sei insbesondere das kräftige Wachstum (in Lokalwährung) in den USA (+11% J/J) und in den Schwellenländern (China: +14%). Doch auch die Entwicklung in den westeuropäischen Märkten sei robust geblieben (Wachstum im oberen einstelligen Bereich in Deutschland und Skandinavien).
Aufgrund der geringeren Nettoverschuldung von EUR 65 Mio. im 1. Halbjahr 2008 (GJ 07: EUR 72 Mio.) sei die Verschuldung des Unternehmens von 57% auf 49% gesunken. Für das Geschäftsjahr 2008 würden die Analysten einen weiteren Rückgang der Verschuldung auf 45% erwarten. Sie hätten nur eine Feinanpassung ihrer Schätzungen vorgenommen, um den höheren Zinskosten und Steuern Rechnung zu tragen (EPS-Schätzung für 2008: -6%), und hätten folglich ihre EPS-Prognose für 2009 und 2010 um 3% bzw. 2% gesenkt.
Die Analysten würden ihre Schätzungen nur geringfügig anpassen, und ihre Anlagebeurteilung bleibe unverändert: Die Aktien von Winterthur Technologie hätten den Anlegern weiterhin attraktives Wachstum geboten (bereits mehrmals 3-4-faches Marktwachstum erreicht) und würden sich durch eine überdurchschnittliche Rentabilität (EBITDA-Marge von 18 bis 19%) bei historisch tiefen Bewertungskennzahlen auszeichnen (bereinigtes P/E 09E: 9,8x, EV/EBITDA 09E: 5,8x).
Die Erfolgsgeschichte ist aber noch nicht zu Ende, und die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "buy"-Rating und dem Kursziel von CHF 85 für die Winterthur Technologie-Aktie fest. (Analyse vom 15.08.2008) (15.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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