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Swiss Life "hold"
14.08.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Uwe Otten, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Swiss Life (ISIN CH0014852781 / WKN 778237) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Nach den Gerüchten der letzten Tage habe Swiss Life heute eine umfangreiche Veränderung in Bezug auf AWD bekannt gegeben. Darin enthalten sei eine Beteiligung an MLP, eine Aufstockung der AWD Anteile und Änderungen im Management von AWD.
Swiss Life erwerbe von Carsten Maschmeyer ein Aktienpaket von 26,75% an MLP zu EUR 11,72 je Aktie (rund CHF 500 Mio.). Gleichzeitig kaufe Swiss Life die restlichen 10,46% von Cartsen Maschmeyer an AWD zu EUR 30 (rund CHF 200 Mio.). Das entspreche dem Preis des ursprünglichen Übernahmeangebots. Swiss Life halte jetzt 96,7% an AWD. Carsten Maschmeyer kaufe im Gegenzug für CHF 300 Mio. Aktien von Swiss Life (rund 3%). Der Vorstand von AWD werde gleichzeitig auf acht Mitglieder verstärkt. Manfred Behrens (vorher CEO Deutschland von Swiss Life) werde neben Carsten Maschmeyer Co-CEO von AWD. Der Aktienrückkauf von Swiss Life werde auf das Jahr 2008 und auf CHF 1 Mrd. beschränkt. Der ausstehende Betrag sei zuvor CHF 2,1 Mrd. bis Ende 2009 gewesen.
Die Neuordnung der AWD-Beteiligung eröffne Swiss Life die Möglichkeit AWD zu 100% per Squeeze Out zu übernehmen. Die Beteiligung von Carsten Maschmeyer an Swiss Life mit 3% erfolge zu Marktpreisen. Die Neuordnung des AWD Vorstands mit einem Co-CEO deute an, dass Carsten Maschmeyer mittelfristig diese Aufgabe abgeben werde.
Die Aufstockung der AWD-Beteiligung würden die Analysten positiv für Swiss Life sehen. AWD sollte zu 100% übernommen werden, auch wenn die Analysten aus strategischer Sicht Swiss Life nicht für den besten Eigentümer halten würden. In Bezug auf die MLP-Beteiligung, gebe Swiss Life an, dass man keinen Ausbau der Beteiligung anstrebe. Ob diese Beteiligung strategisch Sinn mache, würden die Analysten bezweifeln, allerdings beinhalte der gezahlte Preis keinen Prämieaufschlag und liege unter dem gestrigen Schlusskurs. Die Beschränkung des Aktienrückkaufprogramms auf CHF 1 Mrd. werde negativ aufgenommen werden.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Swiss Life unverändert mit "hold". Das Kursziel sehe man nach wie vor bei CHF 290. (Analyse vom 14.08.2008) (14.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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