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Tecan "under review"
13.08.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Wie Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" berichtet, wird das bisherige "buy"-Rating für die Aktie von Tecan (ISIN CH0012100191 / WKN 922557) derzeit überprüft.
Der Umsatz habe im 1. Halbjahr 2008 CHF 183,6 Mio. betragen (Schätzung Vontobel Research: CHF 198,5 Mio., Konsens: CHF 195 Mio.). Das EBIT habe bei CHF 23,1 Mio. gelegen (Schätzung Vontobel Research: CHF 26,0 Mio. Konsens: CHF 26 Mio.). Der Reingewinn habe sich auf CHF 19,0 Mio. belaufen (Schätzung Vontobel Research: CHF 21,9 Mio. Konsens: CHF 22 Mio.).
Der Umsatzentwicklung des 1. Halbjahres von -6,4% hätten ein organisches Wachstum von 0,3% (erwartet 8,7%) und ein negativer Währungseffekt zugrunde gelegen. Die Auftragseingänge hätten in Lokalwährung um 5,4% zugelegt. Indessen hätten die Wettbewerber im 2. Quartal folgende Wachstumsraten in LW verzeichnet: Beckman Coulter 11%, Becton Dickinson 7,5%, Perkin Elmer 11%, Qiagen 11%, Thermo Fisher 8% und Applied Biosystems 4%.
Die Halbjahresergebnisse von Tecan hätten die Konsensprognosen beim Umsatz um 6%, beim EBIT um 11% und beim Reingewinn um 14% verfehlt. Bei den Regionen habe sich Nordamerika mit +6,2% in LW als Wachstumstreiber herausgestellt, während Europa mit -2,8% und vor allem Asien mit -19,7% einen Dämpfer hätten hinnehmen müssen.
Liquid Handling & Robotics sei um 7,0% (8%E) gewachsen, wobei die EBIT-Marge von 21,8% (18%E) dank eines "hohen" zweistelligen Wachstums im OEM-Geschäft 310 Bp über dem Vorjahr gelegen habe. Die Auftragseingänge seien YoY im "zweistelligen Bereich" angestiegen.
Das Segment Components & Detection habe im 1. Halbjahr einen Wachstumsrückgang von 4,8% (11%E) verzeichnet, wobei die EBIT-Marge mit 8,7% (9,8%E) 10 Bp über dem Vorjahresniveau gelegen habe. Der Umsatzrückgang sei der währungsbasierten stärkeren Wettbewerbsfähigkeit der US-Konkurrenten zuzuschreiben gewesen.
Die Sparte Sample Management habe ein Minus von 27,5% (5%E) und einen enttäuschenden EBIT-Verlust von CHF 4 Mio. (Gewinn von CHF 1,7 Mio. erwartet) verzeichnet. Die schwache Performance sei der Verzögerung beim Verkauf großer Probensysteme und der verspäteten Markteinführung des Sample Safe Systems bei gleichzeitig hohen F&E-Ausgaben zuzuschreiben gewesen.
Im 1. Halbjahr habe die Bruttomarge 50,1% (51,0%E) betragen. In den beiden vorhergehenden Halbjahren seien es 52,0% bzw. 50,4% gewesen. Die EBIT-Marge habe sich auf 12,6% (13,1%E) belaufen, während es in den beiden vorhergehenden Halbjahren 16,3% und 12,6% gewesen seien. Das Minus von 320 Bp sei Währungseffekten zuzuschreiben gewesen. Die Reingewinnmarge habe sich auf 10,4% (11,1%E) belaufen.
Die Ergebnisse seien gemischt: Auf der negativen Seite stünden 1. ein enttäuschendes Umsatzwachstum von 0,3% in LW, dem die Wachstumsraten von 5% bis 11% bei den Wettbewerbern gegenüberstünden und 2. ein operativer Verlust in der Sparte Sample Management. Auf der positiven Seiten stünden 1. ein starkes Wachstum von 5,4% bei den Auftragseingängen und 2. eine insgesamt gute Rentabilität angesichts des Umsatzrückgangs und der negativen Währungseffekte.
Mit einer Aktienkursperformance von -36% seit dem Höchststand von 2007 und -22% in den letzten zwei Monaten habe der Markt diese Ergebnisse bereits vorweggenommen. Die Analysten würden ihre Schätzungen korrigieren.
Die Empfehlung und das Kursziel für die Tecan-Aktie werden von den Analysten von Vontobel Research überprüft. (Analyse vom 13.08.2008) (13.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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