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Swisscom "hold"
13.08.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Swisscom-Aktie (ISIN CH0008742519 / WKN 916234) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold".
Das Q2-Ergebnis habe die Markterwartungen bis auf EBIT-Stufe zu erfüllen respektive zu übertreffen vermocht. Der EBIT habe rund 8% höher als die Konsenserwartungen gelegen. Aufgrund des schlechteren Nettofinanzergebnisses habe der Reingewinn die Erwartungen um 12% verfehlt. Im Finanzaufwand sei für die vorzeitige Auflösung von Crossboarder-Leasingvereinbarungen eine Rückstellung von CHF 126 Mio. erfasst worden. Zusätzlich sei im Vorjahresquartal noch ein Währungsgewinn von CHF 72 Mio. angefallen.
Auf Segmentstufe hätten sich kaum Auffälligkeiten gezeigt. Entgegen dem weiterhin guten Wachstum im Breitbandgeschäft (Anschlüsse +12,8%) habe aber im Mobile Bereich der durchschnittliche Umsatz pro Kunde mit minus 8,8% (ARPU CHF 52) zum Halbjahr stark abgenommen.
Unverändert werde ein Nettoumsatz von CHF 12,3 Mrd., ein EBITDA von CHF 4,8 Mrd. und Capex von CHF 2,1 bis 2,2 Mrd. erwartet. Der Operating Free Cashflow dürfte am oberen Ende der kommunizierten Bandbreite von CHF 2,4 bis 2,5 Mrd. liegen.
Swisscom habe ein solides Ergebnis rapportiert, welches insbesondere von der Verbesserung von Fastweb profitiert habe. Das Schweizer Geschäft habe keine Überraschung gezeigt. Die Auflösung der Crossboarder Leasingvereinbarung komme überraschend, sei aber als Einmaleffekt einzuordnen. Die damit verbundene Rücknahme der Festnetz- und Mobilfunkanlagen dürfte aber die Flexibilität bezüglich Ausbau und Partnerschaften erhöhen.
Die Analysten würden die Schätzungen überprüfen und das Kursziel tendenziell nach unten anpassen.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen die Einstufung "hold" für die Swisscom-Aktie und setzen das Kursziel von 440 CHF "under review". (Analyse vom 13.08.2008) (13.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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