|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
UniCredit "buy"
12.08.2008
SEB
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der SEB, Manfred Jakob, stuft die Aktie von UniCredit (ISIN IT0000064854 / WKN 850832) mit dem Rating "buy" ein.
UniCredit habe in Q2/2008 die Erwartungen auf Nettobasis zwar erfüllt, aber in einigen Details nicht ganz überzeugen können. Bei um 2,8% auf 7,59 Mrd. EUR gesunkenen Gesamterträgen seien der Gewinn vor Steuern um 16,4% auf 2,69 Mrd. EUR und der Nettogewinn um 10,1% auf 1,87 Mrd. EUR gefallen. Während der Zinsüberschuss um 12,8% auf 4,40 Mrd. EUR gestiegen sei, sei der Provisionsüberschuss um 15,2% auf 2,34 Mrd. EUR gefallen.
Einen im Vergleich zu Q1/2008 kraftvollen Turnaround habe das Handelsergebnis vollzogen, da vor allem die Abschreibungen auf Handelsbestände kaum mehr notwendig gewesen seien (u.a.): Es sei auf 484 Mio. EUR nach minus 683 Mio. EUR in Q1 gestiegen. Auch wenn die Abschreibungen auf Wertpapierbestände kaum angefallen seien (im Gegensatz zu Q1), so hätten dafür noch einmal die Wertberichtigungen auf die in 2007 übernommene Capitalia vorgenommen werden müssen (77 Mio. EUR). Vor allem seien noch einmal die Kosten angefallen, um die Rechtsstreitigkeiten mit Parmalat beizulegen (272 Mio. EUR).
Vor dem Hintergrund der sich verschärfenden Finanzkrise habe die UniCredit insgesamt ein respektables Bilanzwerk hingelegt. Der Treiber sei das osteuropäische Retailgeschäft (Erträge +24%) geblieben. Einen Turnaround habe Markets & Investmentbanking hingelegt (Erträge 799 Mio. EUR nach -299 Mio. EUR in Q1, da die Wertberichtigungen auf Handelsbestände stark zurückgegangen seien). Die Erträge im gesamten Commercial Banking seien um 7,6% gestiegen. CEE dürfte weiterhin überproportional zulegen. Das ABS-Portfolio sinke stetig, zuletzt -1,1 Mrd. EUR auf 11,1 Mrd. EUR. Es gebe eine strikte Kostenkontrolle sowie eine hohe Effizienz.
Der heimische Retailmarkt habe enttäuscht. Hier seien die Risikokosten gestiegen. Dies sei eine Folge der seit einiger Zeit schwächelnden Konjunktur. Demzufolge hätten sich die Kennzahlen in die falsche Richtung entwickelt: Die Cost/Income-Ratio sei auf 55,6% (nach 49,9%) gestiegen, die ROE sei auf 14,1% (20,9%) gefallen.
Da sich die konjunkturellen Perspektiven zuletzt stärker abgeschwächt hätten, dürfte das gesamte Mengengeschäft moderater wachsen. Die Asset Qualität habe sich zuletzt bereits verschlechtert. Die Analysten der SEB halten deshalb das Gewinnziel des Hauses für ambitioniert. Der Gewinn je Aktie für 2008 liege bei 0,52 EUR bis 0,56 EUR. Die weiteren Abschreibungen auf "normale" Wertpapierbestände würden drohen, falls die Liquidität in bestimmten Marktsegmenten weiter eingeschränkt sei.
Aufgrund der moderateren Gewinnperspektive hätten die Analysten das Kursziel von 5,40 EUR auf 4,70 EUR reduziert.
Die Analysten der SEB bewerten die UniCredit-Aktie mit "buy". (Analyse vom 12.08.2008) (12.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken