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Ciba "hold"
12.08.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Damien Weyermann, stuft die Aktie von Ciba (ISIN CH0005819724 / WKN 905373) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "hold" ein.
Ciba SC werde am 21. August ihre Ergebnisse zum 2. Quartal 2008 bekannt geben und eine von der Geschäftsführung geleitete Telefonkonferenz abhalten. Nach einer ersten Gewinnwarnung im April hätten sich die allgemeinen Marktbedingungen nicht verbessert, sodass man auch für das 2. Quartal mit gemischten Ergebnissen für Ciba SC rechne.
Insbesondere dürften sowohl höhere Preise als auch prognostizierte Kosteneinsparungen kaum die Auswirkungen weiter steigender Rohstoffkosten, negativer Währungseffekte und einer sich verlangsamenden globalen Nachfrage kompensieren. Nachdem die Unternehmensleitung bereits eine viel konservativere Haltung zu 2008 eingenommen habe, gehe man nicht davon aus, dass sie ihre Gesamtjahresvorgabe (d.h. ein EBIT-Rückgang um 15% bei stabil bleibendem Cashflow) korrigieren werde, auch wenn der Ausblick weiterhin sehr vorsichtig bleiben dürfte.
Die Analysten von Vontobel Research rechnen für das 2. Quartal mit einem Konzernumsatz von CHF 1.561 Mio., eine Abnahme um -5,2% im Jahresvergleich, die sich wie folgt zusammensetze: -7,0% Währungseffekte, +1,9% Volumensteigerung und -0,2% Preisentwicklung. Unter Berücksichtigung sowohl des jüngsten strategischen Fokus des Unternehmens als auch stark aufgeblähter Rohstoffpreise erwarte man eine sequenzielle Verbesserung bei der Preisentwicklung, wenn auch verbunden mit einer Abnahme der Volumina.
Bei der Annahme nur begrenzter inkrementeller Kosteneinsparungen im 2. Quartal und unter Berücksichtigung der negativen Wechselkursauswirkungen impliziere die Prognose der Analysten für das bereinigte EBIT (CHF 121 Mio.) eine operative Marge von 7,8%, dies entspreche einem Rückgang um 60 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr. Ausgehend von Restrukturierungskosten in Höhe von CHF 27 Mio. (vor Steuern) sowie einem Steuersatz von 25% rechne man für das 2. Quartal mit einem Reingewinn von CHF 43 Mio. bzw. CHF 64 Mio. auf bereinigter Basis.
Ciba SC ergreife Restrukturierungsmaßnahmen, um die Rentabilität zu verbessern und wieder eine nachhaltige Wertschöpfung zu erreichen. Bis die Wende geschafft sei, werde es jedoch noch einige Zeit dauern. Die Aussichten seien momentan unklar, da die neue Geschäftsführung in puncto Margenverbesserung und strategische Portefeuilleüberprüfung erst noch Erfolge vorweisen müsse.
Trotz des jüngsten Ölpreisrückgangs und des günstigeren Devisenkurses hätten die Analysten ihre EPS-Schätzungen für die Jahre 2008, 2009 und 2010 um 2%, 8% und 10% gesenkt, um dem anhaltend harten Marktumfeld Rechnung zu tragen. Infolgedessen hätten sie ihr Kursziel von CHF 37 auf CHF 36 pro Aktie reduziert.
An ihrem "hold"-Rating für die Ciba-Aktie halten die Analysten von Vontobel Research fest. (Analyse vom 12.08.2008) (12.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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