|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Adecco "buy"
12.08.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Scott Weldon, bewertet die Aktie von Adecco (ISIN CH0012138605 / WKN 922031) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "buy".
Adecco übertreffe mit den Zahlen für Q2 insgesamt die Erwartungen. Das EBITA habe die Schätzungen der Analysten um 8% übertroffen, obwohl der Umsatz 2% unter ihren Prognosen gelegen habe. Die EBITA-Marge habe im Q2 um 70 Bp auf 5,0% zugenommen (gegenüber erwarteten 4,6%). Laut Unternehmensleitung würden für Q2 wie erwartet ein schwächeres Umsatzwachstum in Europa und Japan sowie keine Veränderung in den USA prognostiziert.
Die Zahlen seien allgemein leicht besser als erwartet ausgefallen. Ohne den außerordentlichen Gewinn von EUR 36 Mio. aus den tieferen Sozialabgaben in Frankreich habe das EBITA von EUR 262 Mio. die Prognose der Analysten und den Konsens um 8% übertroffen. Die Unternehmensleitung bestätige ihr Engagement für das wertbasierte Management und möchte 2009 eine EBITA-Marge von 5% erreichen, obwohl dieses Ziel gemäß dem Management vor dem Hintergrund der Konjunkturabkühlung immer schwieriger zu erreichen sei.
Das Umsatzwachstum belief sich im 2Q entgegen unseren erwarteten +1% auf -1% und die Umsatzprognose hat sich im 2Q gegenüber dem Vorquartal verschlechtert, verzeichnen doch alle Länder in Europa sowie Japan sinkende Wachstumsraten und auch in den USA zeichnen sich keine Wachstumsverbesserungen ab, so die Analysten von Vontobel Research.
Das Unternehmen habe aber trotz der rückläufigen Wachstumstrends die operative Marge in 8 von 11 Regionen zu steigern vermocht, was von der Kostendisziplin des Unternehmens zeuge. Die Bruttomarge habe sich auf zugrunde liegender Basis um 50 Bp erhöht und die Vertriebs- und Verwaltungskosten seien gegenüber dem Vorjahr um 20 Bp gesunken.
Das Ergebnis für Q2 übertreffe insgesamt die Erwartungen der Analysten und die Aussicht auf ein schwächeres zukünftiges Umsatzwachstum überrasche sie nicht. Adecco werde für 2009E mit einem KGV von 8, einem EV/EBIT von 6,1 und einem Abschlag von 10% bis 20% auf die Vergleichsgruppe gehandelt.
Die Empfehlung der Analysten von Vontobel Research für die Adecco-Aktie lautet weiterhin "buy". Das Kursziel liege bei CHF 85. (Analyse vom 12.08.2008) (12.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken