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Petroplus "buy"
08.08.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Damien Weyermann, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Petroplus (ISIN CH0027752242 / WKN A0LEKR) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Petroplus habe gestern das Ergebnis zum 2Q/2008 vorgelegt und eine Telefonkonferenz mit Beteiligung des Managements abgehalten. Trotz des nach wie vor schwierigen Umfelds der Raffineriebranche seien starke Zahlen gemeldet worden, die deutlich über den Erwartungen der Analysten und den Konsenserwartungen gelegen hätten.
Der Ausblick bleibe vorsichtig positiv, aber man gehe davon aus, dass Petroplus dank verschiedener unternehmensspezifischer Impulsgeber für die Aktie gut positioniert sei, um mögliche Schwierigkeiten zu überstehen. Das Management setze seine Wachstumsstrategie erfolgreich um und die Analysten sähen beträchtlichen Spielraum für weitere Wertschöpfung.
Es sei nicht einfach für Petroplus gewesen, den Markt mit den Ergebnissen für das 2. Quartal positiv zu überraschen, nachdem das Unternehmen bereits im Juli mit optimistischen Prognosen aufgewartet habe. Dennoch übertreffen die starken Quartalszahlen in jeder Hinsicht sowohl unsere als auch die Konsenserwartungen, und dies trotz der anhaltend schwierigen Marktverhältnisse im Raffineriebereich, so die Analysten von Vontobel Research.
Trotz der Belastungen aus steigenden Energiekosten, schwachen Crack-Spreads beim Benzin, uneinheitlichen Spreads beim Rohöl, dem schwächeren USD und etlichen Raffinerieproblemen habe Petroplus im Berichtsquartal überproportional von den rekordhohen Crack-Spreads bei Mitteldestillaten profitiert. Somit seien - selbst wenn man den erheblichen Buchgewinn aus der Neubewertung von Lagerbeständen im 2. Quartal beiseite lasse - sowohl das Gewinnwachstum als auch die Free-Cashflow-Generierung eindrücklich ausgefallen. Vor dem Hintergrund der momentan wenig liquiden Kreditmärkte ermögliche dies einen beschleunigten Abbau der Verschuldung im Hinblick auf zukünftige Akquisitionen.
Es überrasche kaum, dass der Ausblick des Managements für die Entwicklung der globalen Raffineriebranche vorsichtig ausfalle, besonders für das Geschäft in den USA. Die Analysten seien jedoch der Ansicht, dass Petroplus besser als viele Konkurrenten positioniert sei, um die Zukunft zu meistern. Dafür sprächen die guten Ergebnisse im 2. Quartal, die eindeutige Ausrichtung auf Europa und die klare Strategie eines externen Wachstums.
Die Analysten von Vontobel Research haben ihre Prognosen zum EPS 2009 und 2010 mit +4% bzw. +2% nur leicht angepasst, für 2008 aber wegen eines höheren Lagerneubewertungsgewinns deutlich erhöht. Die Aktien würden nun mit einem bereinigten P/E 09E von 6,4x notieren. Dies entspreche einem Abschlag von 37% gegenüber dem europäischen Midstream-Sektor und einem Abschlag von 34% gegenüber der von den Analysten verwendeten Vergleichsgruppe.
Wenn man davon ausgeht, dass der jüngste Einbruch des Raffineriemarktes inzwischen zum Großteil in den Kursen eingepreist ist, erscheinen die Aktien stark unterbewertet, sodass sie Anlegern immer noch einen attraktiven Wert im sich konsolidierenden europäischen Raffineriesektor bieten, so die Analysten von Vontobel Research.
Die Analysten von Vontobel Research bleiben bei ihrer positiven Anlageempfehlung und bekräftigen ihr "buy"-Rating und ihr Kursziel von CHF 75 für die Aktie von Petroplus. (Analyse vom 08.08.2008) (08.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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