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BT Group untergewichten
07.02.2002
Helaba Trust
Die Analysten der Helaba Trust bewerten die Aktie der BT Group (WKN 794796) mit "untergewichten".
Die Geschäftszahlen für das dritte Quartal (31.12; GJ 31.03) seien vom Markt positiv aufgenommen worden. Die abgespaltene Mobilfunkgesellschaft mmo2 sei noch bis zum 19. November 2001 im Konzernabschluss enthalten. Ohne mmo2 habe der Umsatz im 3. Quartal erwartungsgemäß bei 4,65 Mrd. Britischen Pfund gelegen (+6,5% gg. Vorjahr; 9M: +8,5%).
Das EBITDA von 1,5 Mrd. Britischen Pfund (+1,5% gg. VJ; 9M: +0,5%) habe dagegen die Erwartung der Analysten (1,4 Mrd. Britische Pfund) übertroffen. Die EBITDA-Marge habe gegenüber dem Vorquartal von 30,5% auf 32,4% zugelegt, wobei alle Geschäftsbereiche Margenverbesserungen erzielt hätten. Hierin würden sich insbesondere erfolgreiche Kostensenkungsmaßnahmen widerspiegeln.
Darüber hinaus sei das Zahlenwerk von einigen Sonderfaktoren beeinflusst worden. Ertrag aus dem Verkauf des Immo- Vermögens: 900 Mio. Britische Pfund; Verlust aus dem Verkauf von Clear Com.: -165 Mio. Britische Pfund; Restrukturierungsaufwendungen für das Concert-Joint Venture: -58 Mio. Britische Pfund; Goodwillabschreibung auf den Mobilfunkbetreiber Blu: -58 Mio. Britische Pfund.
Das Konzernergebnis vor Goodwillabschreibungen und außerordentlichen Posten sei im 3. Quartal auf 209 Mio. Britische Pfund gesunken (2,4 Pence je Aktie; VJ: 382 Mio. Britische Pfund oder 5,2 Pence je Aktie). Neben dem negativen Beteiligungsergebnis hätten sich höhere Abschreibungen und Steueraufwendungen als Belastungsfaktoren erwiesen. Aufgrund des Immobilienverkaufs im Rahmen der sale-lease-back- Transaktion habe sich die Nettoverschuldung um 2,9 Mrd. Britische Pfund auf 13,6 Mrd. Britische Pfund reduziert.
Die überzeugende Vorstellung des neuen CEO, Ben Verwaayen, sowie der Zwischenbericht des 3. Quartals sei vom Markt positiv aufgenommen worden. Ein neues Strategiekonzept habe erwartungsgemäß nicht präsentiert werden können. BT dürfte den Fokus auch weiterhin auf die Optimierung der Kostenstrukturen richten. Wenngleich die positive Entwicklung eines Quartals nicht überbewertet werden sollte, würden die Analysten derzeit ihre Einstufung überdenken.
Das Rating der Analysten der Helaba Trust für die Aktie der BT Group lautet "untergewichten".
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