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Petroplus "buy"
07.08.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Damien Weyermann, stuft die Aktie von Petroplus (ISIN CH0027752242 / WKN A0LEKR) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Petroplus habe heute Morgen die Zahlen für das 2. Quartal 2008 vorgelegt und werde um 14.00 Uhr MEZ eine Telefonkonferenz mit dem Management durchführen. Nachdem das Unternehmen bereits im Juli einen positiven vorläufigen Ausblick auf das 2. Quartal gegeben habe, seien die Zahlen heute in den Augen der Analysten von begrenzter Relevanz. Dennoch hätten sich die vorgelegten Ergebnisse als überraschend gut erwiesen. Das klare Highlight bleibe jedoch die sehr starke Cashflow-Generierung im 2. Quartal. Der Ausblick für die Raffineriebranche bleibe vorsichtig positiv, aber Petroplus sei zuversichtlich, dass die positiven Trends auch im 2. Halbjahr 2008 anhalten würden.
Petroplus habe bereits im Juli eine positive Prognose für die 2Q-Zahlen abgegeben. Obwohl die Zahlen deutlich besser ausgefallen seien als erwartet, seien sie nur beschränkt relevant und der Fokus sollte auf dem vom Unternehmen bestätigten verhalten optimistischen Ausblick liegen.
Die Entwicklung in der Berichtsperiode sei aufgrund volatiler Märkte bei allen Raffinerien durchzogen ausgefallen. Im 2Q habe ein besonders hoher Cashflow generiert werden können, was per Ende Juni eine erhebliche Senkung des Fremdkapitalanteils in der Bilanz ermöglicht habe (Nettoverschuldung zur Nettokapitalisierung: 21% ggü. 39% im März).
Die weltweite Branche sehe sich zwar Herausforderungen gegenüber (Nachfragerückgang in den USA infolge hoher Erdölpreise), dennoch sei das Management für das 2H zuversichtlich gestimmt, da die bereits prognostizierten Raffinerie-Durchsatzraten hätten bestätigt werden können (Feuer in der BRC-Raffinerie unter Kontrolle) und die Crack-Spreads für Mitteldestillate (50% der Produktion) aufgrund der anhaltend angespannten Angebots-Nachfragerelation hoch bleiben dürften. Ferner erwarte Petroplus nun für die kommenden Monate eine Stabilisierung der Erdölpreise bei rund USD/115/bbl, was den aktuellen Annahmen der Analysten entspreche.
Die Analysten von Vontobel Research sehen nach wie vor interessante unternehmensspezifische Impulsgeber, die ihre positive Anlagebeurteilung in den nächsten 12 Monaten stützen: die Möglichkeit weiterer wertsteigernder Übernahmen, die positiven mittelfristigen Aussichten für die Margen im Raffineriegeschäft, die zunehmende Wahrscheinlichkeit eines Takeout und die attraktive Bewertung der Aktien (2009E: bereinigte P/E-Ratio von 6,1 und EV/EBITDA von 4,3).
Da die Analysten erst vor Kurzem ihre Schätzungen angepasst hätten, nähmen sie jetzt nur Feinabstimmungen an ihren Zahlen vor. Insgesamt biete der Titel Anlegern ihres Erachtens nach wie vor einen attraktiven Wert im sich konsolidierenden europäischen Raffineriesektor.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen daher ihr "buy"-Rating für die Petroplus-Aktie. Das Kursziel sehe man bei CHF 75. (Analyse vom 07.08.2008) (07.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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