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AXA "hold"
07.08.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Viktor Dammann, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von AXA (ISIN FR0000120628 / WKN 855705) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold".
AXAs Reingewinn habe im 1. Halbjahr 2008 EUR 2.162 Mio. (-26%) erreicht. Die Analysten hätten EUR 2.048 Mio. geschätzt und der Konsens habe bei EUR 1.916 gelegen. Die Underlaying Earnings (Gewinn nach Steuern vor realisierten Kapitalgewinnen, und nicht operativen Einflüssen) seien um 3% auf EUR 2.766 Mio. gestiegen. Die realisierten Kapitalgewinne würden bei EUR 524 Mio. liegen. Auf der anderen Seite hätten zulasten der Erfolgsrechnung Abschreibungen auf Kapitalanlagen im Umfang von EUR 1.057 Mio. vorgenommen werden müssen.
Die Gesamteinnahmen seien im 1. Halbjahr 2008 um 3% auf EUR 49.319 Mio. zurückgegangen. Dabei seien die Nichtlebenprämien aber um 2% auf EUR 14.519 Mio. gestiegen. Weniger Naturkatastrophen hätten eine Verbesserung der Combined Ratio um 1,9 Punkte auf 96,4% ermöglicht. Das habe zu einem Anstieg der Underlaying Earnings von 18% auf EUR 1.133 Mio. geführt. Im Leben sei das New Business Volume (APE) um 7% auf EUR 3.611 Mio. zurückgegangen. Die Marge auf dem Neugeschäft sei gehalten worden. Die Underlaying Earnings würden bei EUR 1.396 Mio. -6% liegen. Die Währungen hätten sich im Allgemeinen negativ ausgewirkt.
Obwohl das Nichtleben-Geschäft im Allgemeinen als volatiler und zyklischer gelte, habe es, zusammen mit "International Insurance" (ebenfalls Nichtleben) mit Underlaying Earnings von EUR 172 Mio. (+44%), in dieser schwierigen Phase dazu beigetragen, dass die Resultatentwicklung nicht schlechter verlaufen sei. Asset Management habe unverändert Underlaying Earnings von EUR 285 Mio. gezeigt. Dabei seien währungs- und performancebedingt die Assets Under Management um EUR 111 Mrd. auf EUR 981 Mrd. zurückgegangen.
Das Eigenkapital habe sich vor allem durch die tiefere Bewertung von Aktiven (Aktien EUR -4,3 Mrd., Bonds EUR -1,9 Mrd.) um EUR 5,1 Mrd. auf EUR 40,5 Mrd. reduziert.
Die Resultate hätten die Schätzungen der Analysten gut erreicht. Sie würden diese für das ganze 2008 sowie für 2009 unverändert lassen. Die große Unbekannte sei und bleibe für den restlichen Verlauf des Jahres die Entwicklung der Finanzmärkte.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die AXA-Aktie mit "hold" ein. Das Kursziel werde bei EUR 22 gesehen. (Analyse vom 07.08.2008) (07.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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