|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Cadbury "reduce"
31.07.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Yann Gindraux, stuft die Aktie von Cadbury (ISIN GB00B2PF6M70 / WKN A0NJP5) weiterhin mit "reduce" ein.
Cadbury habe im 1. Halbjahr einen Umsatz von GBP 2.653 Mio. erwirtschaftet, der im Rahmen der Erwartungen gelegen habe. Das Umsatzplus von 14,1% sei zu 6,8% Währungseffekten und zu 7,3% dem organischen Wachstum zu verdanken gewesen. Der zugrunde liegende Handelsgewinn habe GBP 248 Mio. bei einer Marge von 9,3% bzw. 210 Bp betragen und liege damit leicht über den Erwartungen, obwohl dies auch auf die niedrigeren Vergleichsdaten (Marge von 7,2% im 1. Halbjahr 2007) habe zurückgeführt werden können.
Das starke organische Wachstum von +7,3% sei hauptsächlich dem Pricing (+6%) zu verdanken gewesen, während das Volumenwachstum gerade einmal +1% betragen habe. Wie in früheren Quartalen habe das Unternehmen vom hohen organischen Wachstum in den Emerging Markets und beim Kaugummi profitiert. Die Region Nord- und Lateinamerika habe mit +12,4% erneut das stärkste organische Wachstum verzeichnet, was auf die erfreuliche Performance von Kaugummi und Süßigkeiten in den USA und Lateinamerika zurückzuführen gewesen sei.
Auch die Region Asien-Pazifik sei gewachsen: Das organische Wachstum habe von +3,6% 2007 auf +8,2% im 1. Halbjahr 2008 gesteigert werden können. Die Region BIMA (Großbritannien, Irland, Nahost, Afrika) habe dagegen eine Abschwächung auf +4,6% vermeldet und das Wachstum in Europa sei mit nur +2,6% noch beunruhigender ausgefallen. Bei den Margen habe die Region Nord- und Lateinamerika mit einer Steigerung von 230 Basispunkten mit Abstand am besten abgeschnitten, gefolgt von BIMA (+160 Basispunkte) und Asien-Pazifik (+50 Basispunkte), während Europa als die einzige Region einen Margenrückgang (–20 Basispunkte) erlitten habe.
Diese Ergebnisse sollten nicht über die bevorstehenden Herausforderungen im 2. Halbjahr hinwegtäuschen. Es würden geringere Preiseffekte und viel anspruchsvollere Vergleichsdaten erwartet. Die Analysten hätten ihre Schätzungen um die Währungseffekte bereinigt und würden ihre Prognose für das organische Wachstum im Geschäftsjahr 2008 von 5,5% auf 6,0% anheben. Zudem würden sie eine höhere zugrunde liegende Margenausweitung prognostizieren (neu: +120 Bp; bisher: +100 Bp).
Zusammen ergebe dies einen zugrunde liegenden geschätzten EPS von GBp (Britische Pence) 31,1 für 2008 (bisher: GBp 28,7) und GBp 34,1 für 2009 (bisher: GBp 32,3). Bei einem P/E-Ratio 2009E von 18,2 bleibe Cadbury das am teuersten bewertete Unternehmen in dem Large-Cap-Universum der Analysten.
Deshalb halten die Analysten von Vontobel Research an ihrem "reduce"-Rating für die Cadbury-Aktie fest. Das Kursziel werde bei GBp 580 gesehen. (Analyse vom 31.07.2008) (31.07.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken