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BETandWIN neutral
06.02.2002
Raiffeisen Centrobank
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank haben ihre Empfehlung für Aktien des Online-Sportwettenunternehmens BETandWIN.com (WKN 936172) auf Grund der Ergebnisse des letzten Geschäftsjahres wieder von "untergewichten" auf "neutral" angehoben.
BETandWIN.com habe einen vorläufigen Umsatz 2001 von Euro 62,3 Mio. bekanntgegeben. Besonders der Umsatzanstieg im letzten Quartal auf Euro 23,9 Mio. sei mit einer niedrigeren Rohertragsmarge von rund 6,7% einhergegangen. Damit sei für das Gesamtjahr ein Umsatz erreicht worden, der deutlich über der revidierten Schätzung von Euro 55,6 Mio. gelegen habe. Insgesamt sei ein Rohertrag von Euro 4,5 Mio. erzielt worden, was auf eine niedrigere Marge von 7,2%, statt wie angenommen 8%, zurückzuführen sei. Grund für die niedrigere Marge seien ansprechende Quoten für Sportwetten, die zwar den Umsatz stärkten, aber auf die Marge drückten. Außerdem habe das im Dezember begonnene Casinogeschäft unter "triple-A-casino.com" eine branchenübliche, niedrige Marge von 2,9% erzielt. Für die Ergebniszahlen gingen die Analysten davon aus, dass das EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) Euro -9,3 Mio. erreichen werde.
Daher ließen die Analysten auch ihre Schätzungen für 2001, 2002 und 2003 vorerst unverändert. Den Turnaround sähen die Analysten erst im Jahr 2004. Olympia 2002 in Salt Lake City und die Fußball WM in Korea/Japan würden im 1. bzw. 2. Quartal 2002 die Umsätze der Sportwetten stark anheben. Besonders die Fußball-WM werde für die Erreichung des Umsatzzieles von Euro 97,3 Mio. essentiell sein, da aus diesen Sportwetten rund 44% der gesamten Umsätze lukriert würden. und ein entsprechender Hebel gegenüber dem 2. und schwächsten Quartal 2001 möglich werde. Andererseits verursachten diese Großereignisse einen erheblichen Werbeaufwand, den die Analysten für 2002 mit Euro 5,5 Mio. in den sonstigen betrieblichen Aufwendungen vorgesehen hätten. Aus diesem Grund gingen die Analysten für 2002 von einem EBIT (Gewinn vor Zinsen und Steuern) von Euro -11,5 Mio. aus.
Nachdem die Analysten ihre Schätzung für 2002 aufrecht halten würden und die Aktie von BETandWIN in den letzten Monaten deutlich an Wert verloren habe (von Euro 5,49 auf Euro 3,90), ändern die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihre Empfehlung von "untergewichten" auf "neutral".
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