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Zumtobel kaufen
28.07.2008
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Klaus Ofner, Analyst der Raiffeisen Centrobank, empfiehlt die Aktie von Zumtobel (ISIN AT0000837307 / WKN A0JLPR) weiterhin zu kaufen.
Im Zuge der Gewinnwarnung habe Zumtobel das Ziel für die EBIT-Marge in FY 08/09e auf 8% bis 9% reduziert, wobei im Vorfeld noch von einer zumindest stabilen Entwicklung im Vergleich zum Vorjahresniveau (9,5%) ausgegangen worden sei. Der Ausblick für das Umsatzwachstum sei mit 2%- bis 3%-Punkten (bereinigt um Fremdwährungseffekte) über dem Industriewachstum bestätigt worden, wobei jedoch zu berücksichtigen sei, dass die Marktprognose für 2008e kürzlich von 3,0% auf 1,5% reduziert worden sei. Gründe für die Gewinnwarnung seien ein schwächer als erwartetes Umfeld, eine höhere Umsatzvolatilität, Fremdwährungseffekte und gestiegene Rohmaterialkosten.
Die Schätzungen der Analysten der Raiffeisen Centrobank sind konservativer als der Unternehmensausblick. Eine grundsätzliche negativere Einstellung zum Bausektor und im Speziellen zum größten Einzelmarkt Großbritannien werde im laufenden Geschäftsjahr von Währungseffekten verstärkt. Auch was die Profitabilität betreffe, errechne man aufgrund des sinkenden Umsatzes und des gestiegenen Kostendrucks eine EBIT-Marge von 7,5% die unter der Guidance des Unternehmens liege. Obwohl Kurse von jenseits der EUR 20,00 Marke derzeit in weiter Ferne erscheinen würden, würden die Analysten davon ausgehen, dass eine Korrektur in Richtung von EUR 15,00 möglich sei, sobald der Markt bereit sei, über die schwachen Jahre FY 08/09e und FY 09/10e hinaus auch das mittelfristige Ertragspotenzial einzupreisen.
Die Analysten sähen das gegenwärtige Niveau als attraktiven Einstiegspunkt für Investoren mit mittelfristigem Anlagehorizont und würden Investoren mit kurzem Anlagehorizont vor einer ungebrochen hohen Volatilität warnen. Das zur Disposition stehende Aktienrückkaufprogramm sollte dennoch auch kurzfristig für mehr Stabilität sorgen.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank errechnen ihr 12-Monats-Kursziel von EUR 15,00 als gewichteten Durchschnitt von DCF-, Peer Group-, Regressions- und ROCE/WACC vs. EV/CE Bewertungsmethoden und bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Zumtobel-Aktie. (Analyse vom 28.07.2008) (28.07.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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