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Winterthur Technologie "buy"
28.07.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Patrick Rafaisz, stuft die Winterthur Technologie-Aktie (ISIN CH0021892606 / WKN A0ER2Y) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "buy" ein.
Winterthur Technology habe am. 25. Juli die vorläufigen Ergebnisse für das 1. Halbjahr 2008 vorgelegt. Die detaillierten Zahlen stünden am 14. August an. Während der Umsatz von EUR 113,8 Mio. leicht unter den Schätzungen der Analysten von EUR 116,3 Mio. gelegen habe (stärkerer Währungseffekt), habe das Management bestätigt, dass die EBITDA-Marge für das 1. Halbjahr 2008 innerhalb der prognostizierten Spanne von 18 bis 19% liege (VontE: 18,6%).
Das Unternehmen habe weiterhin von globalen Trends hin zu erhöhter Energie-/Treibstoffeffizienz (insbesondere Automobile, aber auch Turbinen) und einer anhaltenden Ersatznachfrage aus der Stahlbranche (Trennscheiben) profitierte. Positiv sei gewesen, dass der Auftragsbestand um 50% J/J zugenommen habe (auf vergleichbarer Basis) und die Auftragseingänge nach wie vor vielversprechend seien (Book-to-Bill-Verhältnis 1,22). Daher halte die den Geschäftsbreichen des Unternehmens (gebundene Schleifmittel, superharte Schleifwerkzeuge, Schleifmaschinen) zugrunde liegende Dynamik an.
Zudem sei die Integration von Wendt auf gutem Wege. Die Unternehmensleitung gehe davon aus, dass alle nötigen Anpassungen in diesem Jahr abgeschlossen würden. Somit dürfte nach Erachten der Analysten das Synergiewachstumsziel von +1% erfüllt werden.
Daher hätten die Analysten ihre Zahlen nur leicht angepasst. Insbesondere hätten sie ihre Schätzung für das Umsatzwachstum für das Geschäftsjahr 2008 geringfügig auf insgesamt EUR 228,7 Mio. gesenkt. Ihre Rentabilitätsannahmen hätten sie indes unverändert belassen und würden im 1. Halbjahr 2008 nach wie vor mit einer EBITDA-Marge von 18,6% rechnen. Basierend auf ihren revidierten Prognosen hätten sie ihre EPS-Schätzungen für 08E, 09E und 10E um jeweils 1% gesenkt.
Insgesamt würden die Zahlen zuversichtlich stimmende Hinweise geben, dass das Kerngeschäft von Winterthur Technology nach wie vor starke Dynamik aufweise, was unsere Anlagebeurteilung untermauere: Die Aktien würden den Anlegern attraktive Wachstumschancen bieten, würden sie sich doch durch überdurchschnittliche Rentabilität zu historisch niedrigen Bewertungskennzahlen auszeichnen (bereinigtes P/E 09E: 9,6x, EV/EBITDA 09E: 5,8x).
Das "buy"-Rating und das Kursziel von CHF 85 je Winterthur Technologie-Aktie werden bestätigt, so die Analysten von Vontobel Research. (Analyse vom 28.07.2008) (28.07.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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