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Winterthur Technologie "buy"
25.07.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Patrick Rafaisz, stuft die Winterthur Technologie-Aktie (ISIN CH0021892606 / WKN A0ER2Y) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "buy" ein.
Winterthur Technology habe heute Morgen die vorläufigen Ergebnisse für das 1. Halbjahr 2008 vorgelegt. Die detaillierten Zahlen stünden am 14. August an. Der Umsatz habe mit EUR 113,8 Mio. um 2% unter den Schätzungen von Vontobel von EUR 116,3 Mio. gelegen. Das Management habe außerdem bestätigt, dass die EBITDA-Marge für das 1. Halbjahr 2008 im Rahmen der prognostizierten Bandbreite von 18 bis 19% liege (VontE: 18,6%).
Das organische Wachstum in Lokalwährung liege bei 7,3%, was etwa dem Vierfachen der Wachstumsrate des Marktes entspreche (Unternehmensvorgabe: 3- bis 4-faches Marktwachstum, das auf 1,7% geschätzt worden sei). Wenn man allerdings die unerwartet starken Währungseffekte mit einberechne (schwacher USD und GBP zum EUR), dann liege die Wachstumsrate von 5,5% etwas unter den Erwartungen (VontE: 6,4%).
Der Umsatz sei in den USA um 11% (in LW) gewachsen, und die Geschäfte hätten sich besonders gut in den BRIC-Ländern (vor allem in China: +14%) entwickelt. Da die Integration von Wendt gute Fortschritte mache, hätten Winterthur und Wendt gleichermaßen zum Wachstum beigetragen.
Zudem beginne Winterthur Technology das 3. Quartal mit geradezu bis zum Bersten gefüllten Auftragsbüchern. Der Auftragseingang übersteige das Vorjahresniveau schon jetzt um über 50%. Das Book-to-Bill-Verhältnis betrage 122%. Die Prognosesicherheit für verschleißanfällige Verbrauchsartikel (87% der verkauften Produkte) sei allerdings eingeschränkt; das Unternehmen selbst rechne aber mit einem guten 3. Quartal.
Insgesamt seien zwar die vorläufigen Umsatzzahlen etwas hinter den Erwartungen der Analysten zurückgeblieben (hauptsächlich aufgrund von Wechselkursauswirkungen), aber sie würden sich auf die optimistischen Prognosen für das 3. Quartal 2008 und die gut gefüllten Auftragsbücher konzentrieren. Daher würden die Aussichten für das Unternehmen intakt bleiben. Die Aktien würden weiterhin bei allzu niedrigen Kennzahlen einer bereinigten PE-Ratio 2009E von 9,7 und einem EV/EBITDA 09E von 5,9 notieren.
Daher bekräftigen die Analysten von Vontobel Research ihr "buy"-Rating für die Winterthur Technologie-Aktie, überprüfen jedoch ihr Kursziel. (Analyse vom 25.07.2008) (25.07.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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