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Basilea Pharmaceutica "hold"
22.07.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Markus Metzger, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Basilea Pharmaceutica (ISIN CH0011432447 / WKN A0B9GA) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Basilea Pharmaceutica werde am Freitag, den 25. Juli, die Zahlen für das 1. Halbjahr 2008 vorlegen. Die Analysten würden einen Umsatz von CHF 5 Mio. und ein EBIT von CHF -83 Mio. prognostizieren. Der Umsatz werde in erster Linie die laufende Amortisierung von Voraus- und Meilensteinzahlungen aus der Ceftobiprol-Zusammenarbeit mit J&J spiegeln.
Vor dem Hintergrund der verzögerten Lancierung von Ceftobiprol in den USA erwarte man eine Anpassung der Ausgabenprognosen (niedrigere Kosten) für das GJ 2008 (aktuelle Prognose: CHF 18 Mio. bis CHF 19 Mio. pro Monat). Obwohl der Großteil der Vertriebsinfrastruktur in den USA und den wichtigen europäischen Ländern bereits aufgebaut worden sei, werde der Hauptkostenteil erst mit der Einstellung von Vertretern in den USA und der Mehrheit der europäischen Länder anfallen.
Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Umsatzschätzungen für das GJ 2008 und darüber hinaus wohl senken. Damit werde der verzögerten Lancierung von Ceftobiprol in den USA zusammen mit einem niedrigeren als erwarteten Produkteabsatz bei den einzelnen Indikationen (cSSSI, HAP & CAP) sowie konservativeren Zeitplänen bei der Einführung und vorsichtigeren Schätzungen der Absatzzahlen der beiden anderen wichtigen Produktkandidaten Alitretinoin und Isavuconazole Rechnung getragen. Ferner würden sich mögliche Meilensteinzahlungen für die Zulassung positiv auf die Bilanz auswirken, jedoch über die verbleibende Vertragslaufzeit wieder aufgewogen.
Der auf den geschätzten Produkt-Cashflows beruhende risikobereinigte NPV der Analysten ergebe ein Kursziel von CHF 236. Aber aufgrund konservativerer Zeitpläne für die Markteinführung und einer langsameren Anlaufphase der drei großen Produktkandidaten als ursprünglich erwartet sähen die Analysten bei ihrem Kursziel ein Abwärtspotenzial, unabhängig von der wahrscheinlichen Hochstufung für die Ausgaben für das Geschäftsjahr 2008.
Das Basisszenario der Analysten gehe von einer vollständigen weltweiten Einführung von Ceftobiprol Anfang 2009 aus, mit einem Umsatz für die drei Hauptindikationen von CHF 1 Mrd. bis 2015E. Ihr Kursziel von CHF 236 deute auf Aufwärtspotenzial hin, es könnte aber zu einer Abwärtskorrektur kommen.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Basilea Pharmaceutica mit "hold". (Analyse vom 22.07.2008) (22.07.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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