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SGS "hold"
16.07.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Scott Weldon, stuft die Aktie von SGS (ISIN CH0002497458 / WKN 870264) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Die Halbjahresergebnisse von SGS hätten die Erwartungen der Analysten übertroffen. Der bereinigte Reingewinn habe mit CHF 265 Mio. 4% über der Analystenschätzung von CHF 256 Mio. und 3% über den Konsenserwartungen gelegen. Das bereinigte EBIT habe mit CHF 370 Mio. die Analystenerwartungen von CHF 355 Mio. ebenfalls um 4% übertroffen und ergebe eine Marge von 16,1% (ggü. 15,5% im 1. Halbjahr 2007).
Der Umsatz habe um 10% auf CHF 2,3 Mrd. gesteigert werden können und habe damit 2% über den Prognosen gelegen. Das organische Wachstum von +15% sei ein Rekordwert, sei wegen negativer Währungsentwicklungen (-7%) jedoch wieder zunichte gemacht worden. Im bereinigten Gewinn sei ein außerordentlicher Nachsteuergewinn von CHF 113 Mio. nicht berücksichtigt, der auf die Begleichung offener Rechnungen durch die philippinische Regierung zurückzuführen sei.
Das Ergebnis sei insgesamt besser ausgefallen als erwartet, vor allem dank einem höheren organischen Wachstum. Zum organischen Wachstum hätten alle Divisionen beigetragen, besonders aber die Divisionen Minerals (+31%), Automotive (+26%), Consumer (+19%) und Industrial (+23%), was den Betriebsmargen-Mix positiv beeinflusst habe. Das Unternehmen erwarte, dass das günstige Marktumfeld, das in der ersten Jahreshälfte vorgeherrscht habe, im 2. Halbjahr anhalten sollte, zudem sei der EPS-Zielwert für 2011 von CHF 105 pro Aktie bestätigt worden. Im 1. Halbjahr habe SGS sieben Übernahmen realisiert, die 2% zum Konzernwachstum beigetragen hätten.
Mit einem P/E von 16,8 und einem EV/EBIT für 2009E von 12 werde SGS nun mit einem Abschlag gegenüber seinen historischen Kennzahlen (19 bzw. 13,7) gehandelt. Der Aktienkurs sei seit der Rückstufung der Analysten vor einem Monat 12% eingebrochen. Die Bewertung scheine daher attraktiver, entspreche aber nun der Sektorbewertung. Der Aufschlag von 10 bis 20% gegenüber der Vergleichsgruppe bleibe unverändert.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von SGS mit "hold". Das Kursziel sehe man bei 1.580 CHF. (Analyse vom 16.07.2008) (16.07.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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