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Georg Fischer "hold"
15.07.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Laager, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Georg Fischer (ISIN CH0001752309 / WKN 851082) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold".
Georg Fischer scheine sich insgesamt auf Wachstumskurs zu befinden. Allerdings leide der Gewinn unter den hohen Inputkosten und dem gesunkenen Dollarkurs. Die Analysten hätten ihre Schätzungen bereits reduziert. Es sei jedoch nicht auszuschließen, dass man nach der in dieser Woche anstehenden Ergebnisveröffentlichung für das 1. Halbjahr 2008 eine weitere Abwärtskorrektur der Schätzungen für 2008 und darüber hinaus vornehme. Die Analysten würden für das 1. Halbjahr 2008 einen Umsatz von CHF 2.504 Mio., einen EBIT von CHF 188 Mio. und einen Reingewinn von CHF 122,6 Mio. erwarten.
Die Nachfrage im LKW-Segment boome weiter, habe sich aber etwas abgeschwächt. Auch die europäischen PKW-Hersteller würden ein kräftiges Wachstum verzeichnen. Man erwarte daher für das 1. Halbjahr 2008 in der Automotive-Sparte ein Wachstum nahe 15%. Allerdings würden die hohen Rohstoffpreise die Marge beeinträchtigen (1H08E 6,5%). Die Schrottpreise seien drastisch gestiegen. Die Probleme in Herzogenburg (Österreich) würden andauern. Die Stückkosten hätten gesenkt werden können. Die Gewinnschwelle dürfte erreicht worden sein, jedoch noch kein nennenswerter Gewinn je Einheit.
Im Segment Piping dürfte sich das Geschäft mehr oder weniger stabil entwickeln. Mit einem soliden Wachstum sei insbesondere in Osteuropa, dem Nahen Osten und Asien zu rechnen. Die Situation in Nordamerika sehe dagegen nicht rosig aus. Die Übernahme von Central Plastics in den USA eingerechnet, dürfte Georg Fischer in der Lage sein, ein Wachstum von 13% zu erzielen. Dabei werde sich die Kaufpreisallokation im Zusammenhang mit der Akquisition negativ auswirken. Die Analysten würden mit einer Marge von 10,5% rechnen.
Im Geschäftssegment Agie Charmilles dürfte Nordamerika dank des niedrigen US-Dollar ein gutes Ergebnis erzielt haben. Auch Europa scheine sich gut zu entwickeln. Das Asien-Geschäft habe sich dagegen abgeschwächt. Man erwarte hier ein Wachstum von nur 3%. HSM dürfte sich gut entwickeln und Marktanteile hinzugewinnen, während EDM einem harten Konkurrenzdruck ausgesetzt sei. Der schwache USD belaste die Margen (1H08E 6,5%).
Angesichts der sehr schwachen Marktstimmung gegenüber zyklischen Aktien würden die Analysten ein P/E 09E von 8 für angemessener erachten, weshalb sie ihr Kursziel von CHF 560 auf CHF 475 senken würden.
Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "hold"-Rating für die Aktie von Georg Fischer fest. (Analyse vom 15.07.2008) (15.07.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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