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Ems-Chemie "hold"
14.07.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Ems-Chemie-Aktie (ISIN CH0016440353 / WKN 593186) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Ems-Chemie habe am 11. Juli vorläufige Ergebnisse für das 1. Halbjahr 2008 veröffentlicht, die den Schätzungen der Analysten und den Konsensschätzungen entsprochen hätten. Insbesondere der Nettoumsatz für das 1. Halbjahr 2008 von CHF 837 Mio. und das EBITDA von CHF 163 Mio. hätten geringfügig über den Schätzungen der Analysten von CHF 836 Mio. bzw. CHF 162 Mio. gelegen. Das EBIT habe genau ihrer Vorgabe von CHF 136 Mio. entsprochen. Wie in den Vorquartalen sei im 2. Quartal 2008 Performance Polymers der Wachstumsmotor gewesen. Angesichts der anhaltenden Abkühlung der globalen Wirtschaft habe das Unternehmen seine Prognosen für das Geschäftsjahr 2008 gesenkt und gehe von einem leicht höheren Umsatz aufgrund von einem geringfügig niedrigeren EBIT aus.
Die Sparte Hochleistungspolymere sei erneut Hauptverantwortliche für Umsatz und Gewinnwachstum im 1H 08 gewesen, wobei sich das Umsatzwachstum auf 8,2% belaufen habe (7,9% organisch, 4,6% extern, -4,3% Währungen). Erstaunlicherweise habe der Automobilbereich EMS-Togo ein starkes erstes Halbjahr 08 verbuchen können. Die Sparte habe erneut von erfolgreichen Produktlancierungen profitieren können (Metallersatz).
Wie erwartet habe die Sparte Feinchemikalien/Engineering vor dem Hintergrund sinkender Margen einen weiteren Umsatzrückgang hinnehmen müssen. Der Umsatz im ersten Halbjahr 08 sei um 7,3% oder 4,5% in Lokalwährung zurückgegangen, wobei das EBIT von CHF 14 Mio. im 1H 07 auf CHF 11 Mio. gesunken sei.
Vor der Bekanntgabe der Ergebnisse hatten die Analysten von Vontobel Research ihre Schätzungen bereits korrigiert. Daher hätten sie ihre Vorgaben nur fein abgestimmt (EPS -1% für 08E, -3% für 09E und 10E). Zwar erachte man die Aktien aufgrund ihrer defensiven Qualitäten und attraktiven Dividendenrendite für interessant, doch würde man beim aktuellen Niveau vom Kauf der Aktien absehen (P/E 09E: 14,3, EV/EBITDA: 8,0).
Infolge ihrer korrigierten Schätzungen senken die Analysten von Vontobel Research ihr Kursziel von CHF 160 auf CHF 150 und halten an ihrer "hold"-Empfehlung für die Ems-Chemie-Aktie fest. (Analyse vom 14.07.2008) (14.07.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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