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PubliGroupe "hold"
25.06.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Scott Weldon, stuft die Aktie von PubliGroupe (ISIN CH0004626302 / WKN 879315) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
PubliGroupe habe Immobilien in der Holbeinstrasse in Zürich an die Züblin Immo Ltd. verkauft. Das Personal aus dem Bereich Media Sales, das vorher an diesem Standort und am Züricher Neumühlequai ansässig gewesen sei, habe nun einen gemeinsamen Standort im Baslerpark in Zürich. Über den Kaufpreis sei Stillschweigen vereinbart worden, jedoch realisiere PubliGroupe mit dem Verkauf einen Kapitalgewinn nach Steuern in Höhe von CHF 35 Mio.
Die 1961 erbaute und 1972 erweiterte Immobilie sei fast 50 Jahre lang im Besitz von PubliGroupe gewesen. PubliGroupe werde im Zusammenhang mit diesem Verkauf auf dem Bericht für das 1. Halbjahr 2008, der am 25. August 2008 veröffentlicht werde, ein außerordentliches Finanzergebnis ausweisen.
Die Umsetzung dieses Kapitalgewinns wirke sich nur geringfügig auf die Bewertung der Analysten von PubliGroupe aus, da in ihrem Sum-of-the-Parts-Modell bereits ein Wert für einen nicht realisierten Kapitalzuwachs von Immobilien von etwa CHF 20 Mio. enthalten gewesen sei. Der tatsächliche Gewinn übersteige die Schätzungen der Analysten somit um CHF 15 Mio. Dies entspreche einer Differenz von CHF 6 pro Aktie in ihrem Sum-of-the-Parts-Modell für das NAV von PubliGroupe (siehe unten).
Beim gegenwärtigen Aktienkurs von CHF 252 pro Aktie würden PubliGroupe mit einem Abschlag von 20% zum NAV gehandelt. Dies spiegele die Sorgen der Anleger um das Wachstum der Werbemärkte und die Umsetzung der strategischen Neupositionierung von PubliGroupe wider.
PubliGroupe würden momentan mit einem EV/EBIT 2009E von 7,9 gehandelt. Dies entspreche einem Abschlag von 10% gegenüber dem restlichen schweizerischen Mediensektor und einem Aufschlag von 4% gegenüber europäischen Werbeagenturen.
Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrer "hold"-Empfehlung für die PubliGroupe-Aktie fest. Das Kursziel werde bei CHF 320 gesehen. (Analyse vom 25.06.2008) (25.06.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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