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SBC Communications "marketperform"
28.01.2002
Hornblower Fischer
Die Analysten von Hornblower Fischer stufen die Aktien von SBC Communications (WKN 868406) mit "marketperform" ein.
SBC Communications habe zwar mit einem nur leichten Gewinnrückgang im vierten Quartal auf 1,2 Mrd. USD nach 1,3 Mrd. im Vorjahr die Erwartungen übertreffen und auch beim Umsatz positiv überraschen können, aber es gebe auch einen ernüchternden Ausblick. Die Investoren dürfen diese Jahr – in dem der SBC-Vorstand frühestens in der zweiten Hälfte mit einem Anspringen der Konjunktur rechnet – lediglich mit einem dürftigen Umsatzwachstum von 1-3% rechnen, der Gewinn solle um 5-7% wachsen. Das überproportionale Gewinnwachstum resultiere aus einer weiter entschlossenen Kostensenkung. Allerdings werde auch hier das Potenzial immer dünner und nur mit dem Faktor können die Gewinnerwartungen langfristig nicht unbegrenzt erhöht werden.
Nach einer weiteren Kürzung der Investitionspläne für 2002 nehme der Posten mit 9,2 Mrd. USD 16,5% des erwarteten Jahresumsatzes ein – dies seien nur noch Ersatzinvestitionen. Auch das Personal werde weiter gekürzt, wobei auch hier das Potenzial begrenzt sei. In den unterschiedlichen Geschäftsfeldern gebe der zweitgrößte lokale Telefonanbieter der USA ein gemischtes Bild ab. Sehr positiv entwickele sich der Bereich Ferngespräche, wo SBC nun in sechs Staaten tätig sei und Anträge in weiteren Regionen gestellt habe – hier sei besonders die erwartete Genehmigung in Kalifornien wichtig. Hier sei das Wachstum mit über 63% im Jahresvergleich auf 4,9 Mio. Anschlüsse sehr gut. Positiv würden sich auch die Umsätze im Datenverkehr entwickeln, der um mehr als 17% auf 8,8 Mrd. USD angezogen habe. Dem stehe eine leichte Enttäuschung bei den digitalen Telefonanschlüssen (xDSL) gegenüber, wo die Analysten von Hornblower Fischer sich mehr Dynamik versprochen hätten. Der Mobilfunk zeige wie erwartet die von uns weniger kritisch gesehene Wachstumsabschwächung.
Insgesamt habe SBC Communications ein gutes Ergebnis vorgelegt, das dennoch wenig Fantasie beinhaltet. Bis sich das Geschäftsfeld insgesamt wieder spürbar verbessere und neue Dynamik entwickelt rechnen die analysten von Hornblower Fischer mit keinen großen Sprüngen. Daher lautet das Rating für SBC Communications "marketperform".
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