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Generali Kursziel 36 Euro
16.05.2008
Hauck & Aufhäuser
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Hauck & Aufhäuser, Stefanie Richartz, bestätigt die Generali-Aktie (ISIN IT0000062072 / WKN 850312) auf der H&A-Research-Aktien-Select-Liste.
Generali habe 2002 die Wandlung des Konzerns in Angriff genommen und die Profitabilität des operativen Geschäfts deutlich gesteigert. Dies spiegle sich seitdem in zweistelligen Wachstumsraten beim operativen Ergebnis und beim Gewinn wider. Generali formuliere regelmäßig strategische Pläne, die verlässliche Ergebnisprognosen beinhalten würden. Diese seien in der Vergangenheit immer übertroffen worden. Für 2009 würden die Analysten einen Konzerngewinn in Höhe von 3,8 Mrd. Euro erwarten. Dies entspreche einer jährlichen Gewinnwachstumsrate von 16,5% für die Jahre 2007 bis 2009, die sich positiv vom Sektor abhebe.
Im Gegensatz zu vielen anderen Versicherern sei Generali den eigenen Angaben zufolge überhaupt nicht in bonitätsschwachen US-Hypothekenanleihen investiert. Dies macht Generali im gegenwärtigen Umfeld zu einer vergleichsweise defensiven Versicherungsaktie und erhöhe die Gewinnvisibilität.
Wie die strategischen Pläne signalisieren würden, könne die Effizienz noch erheblich gesteigert werden. Gleiches gelte für die Corporate Governance und die Transparenz des Zahlenwerks. Beim Zahlenwerk seien allerdings Bemühungen zu Verbesserungen bereits erkennbar (zum Beispiel: seit einiger Zeit Veröffentlichung der operativen Segmentergebnisse).
Als Bestandteil der strategischen Ziele bis 2009 wolle Generali die Kapitalbasis aktiver steuern und weniger "Sicherheitspuffer" vorhalten ("Kapitaleinsparung" von 1 bis 2 Mrd. Euro pro Jahr). Dies könnte weitere Aktienrückkäufe ermöglichen. Deutliche Dividendenerhöhungen seien bereits angekündigt worden. So solle sich die Dividende je Aktie für das Geschäftsjahr 2007 auf 0,90 Euro (+20%) belaufen; dies entspreche einer Ausschüttung von insgesamt 1,2 Mrd. Euro (+28%). Die für 2009 von Generali geplante Dividendensumme von ca. 1,9 Mrd. Euro entspreche einer Dividende von 1,40 Euro je Aktie und damit einer attraktiven Dividendenrendite von 5,0% (auf Basis der Kurse vom 16.05.2008).
Die Analysten von Hauck & Aufhäuser bestätigen die Generali-Aktie auf der H&A-Research-Aktien-Select-Liste mit einem Kursziel von 36 Euro (unverändert). (Analyse vom 16.05.2008) (16.05.2008/ac/a/a)
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