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Tiffany neutral
14.01.2002
Morgan Stanley Dean Witter
Nach wie vor lautet das Rating der Investmentbanker von Morgan Stanley Dean Witter für die Aktie der US-amerikanischen Einzelhandelskette Tiffany (WKN 872811) "neutral".
Bei seinem Schlüsselprodukt, Schmuck des oberen Preissegments, würde Tiffany in den Augen der Wertpapierspezialisten auf lange Sicht gesehen voraussichtlich von der wachsenden Kaufkraft der amerikanischen Konsumenten des oberen Marktbereiches profitieren. Kurzfristig würden die Filialumsätze der Einzelhandelskette jedoch Anlaß zu Besorgnis geben. Während des Weihnachtsgeschäftes seien die Umsätze zwar besser als erwartet ausgefallen, seien aber dennoch vor dem Hintergrund einer zunehmenden wirtschaftlichen Unsicherheit auch auf den internationalen Märkten weiter gesunken. Problematisch seien insbesondere die schwachen Umsätze mit Touristen, die eine immer größere Bedeutung für den Umsatzmix des Unternehmens hätten und die negative Entwicklung der Umsätze in Japan. Des weiteren seien die Warenbestände des Unternehmens zu hoch und der Zyklus des Juwelenmarktes würde nach einigen Jahren der relativen Stärke derzeit eher abwärts tendieren.
Eine von den Börsenexperten durchgeführte Analyse des Discounted Cash Flow von Tiffany hätte ergeben, dass die Aktie zum gegenwärtigen Kurs bereits voll bewertet sei. In den Geschäftsjahren 2002 bzw. 2003 würde ein EPS des Unternehmens in Höhe von 1,15 bzw. 1,25 US-Dollar erwartet. Der aktuelle Kurs des Wertpapiers von 35 US-Dollar würde nahezu einem 28-fachen der EPS Prognose für das Geschäftsjahr 2003 entsprechen und würde damit im Hinblick auf seine relativen und absoluten KGV Zahlen den historischen Durchschnitt der letzten 5 Geschäftsjahre übertreffen. In den Augen der Analysten sei eine Investition in Tiffany Aktien mit unzureichenden Risiko verbunden, nachdem der Kurs des Wertpapiers kürzlich erst gestiegen und sich das Potential für einen weiteren Preisverfall auf dem Juwelenmarkt weiter erhöht hätte.
Aus diesen Gründen sind die Aktienanalysten von Morgan Stanley Dean Witter der Ansicht, dass eine Investition in Tiffany mit einem überproportionalen Risiko verbunden ist und geben dem Wertpapier des Unternehmens ein neutrales Rating.
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