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STRABAG akkumulieren
07.03.2008
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Erste Bank, Franz Hörl, stuft die Aktie von STRABAG (ISIN AT000000STR1 / WKN A0M23V) weiterhin mit "akkumulieren" ein.
Der vorläufige Bericht zum abgelaufenen Geschäftsjahr 2007 der STRABAG habe neben Bauleistung, Orderbuch und Mitarbeiterstand zum Jahresende lediglich eine grobe Indikation enthalten, was die Entwicklung der Gewinn- und Verlustrechnung betreffe. Der Anstieg der Bauleistung um 3,5% auf EUR 10.746 Mio. sei geringer ausgefallen als erwartet (die Schätzung der Analysten: EUR 10.919 Mio.; Konsensus: EUR 11.005 Mio.). Die Bauleistung im Schlussquartal (Q4) habe sich damit auf Vorjahresniveau bewegt. Sehr erfreulich hingegen weiterhin die Entwicklung des Auftragsstandes, welcher gegenüber dem Vorjahr um 26,3% auf EUR 10.742 Mio. zugelegt habe, nicht zuletzt auch aufgrund großer Aufträge in Russland.
Wie erwartet habe das Segment Hoch- und Ingenieurbau mit +10,6% auf EUR 5.418 Mio. das stärkste Wachstum verzeichnet, während die beiden übrigen Segmente aufgrund der Fertigstellung einiger großer Projekte Rückgänge bei der Bauleistung verzeichnet hätten. Das Unternehmen erwarte bei den Umsätzen eine ähnliche Entwicklung wie bei der Bauleistung, die operativen Margen sollten jedoch über dem Vorjahr liegen (adjustiert um a.o. Erträge aus dem Verkauf der Deutag AG in 2006). Das Nettozinsergebnis solle sich aufgrund der Erlöse aus den Kapitalerhöhungen ebenfalls verbessern. Insgesamt entspreche die Guidance den Erwartungen der Analysten.
Die eher enttäuschende Entwicklung der Bauleistung im vierten Quartal sei aus Ansicht der Analysten aufgrund der gewohnt starken saisonalen Schwankungen und Timing-Effekte, des Rekord-Auftragsstandes und des zweistelligen Wachstums bei den Beschäftigten (+15,4% auf 61.125) keine Benchmark für das zukünftig zu erwartende Wachstum. Dies komme auch im Unternehmensausblick zum Ausdruck, welcher von einem Wachstum der Bauleistung von 15% (die Analysten würden rd. 11% erwarten) und einem deutlich höheren operativen Gewinn ausgehe. Die Analysten würden deshalb keinen Bedarf sehen, ihre Schätzungen zu ändern.
Die Analysten der Erste Bank bleiben deshalb aktuell bei ihrer "akkumulieren"-Einstufung für die STRABAG-Aktie mit Kursziel EUR 48. (Analyse vom 07.03.2008) (07.03.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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