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A-TEC Kaufempfehlung ausgesetzt
29.02.2008
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Erste Bank, Gerald Walek, setzt seine Kaufempfehlung für die A-TEC-Aktie (ISIN AT00000ATEC9 / WKN A0LFDH) aus.
A-TEC habe diese Woche vorläufige Ergebnisse für 2007 präsentiert. In Bezug auf Umsatzwachstum (+48,3% auf EUR 2.364 Mio.) sowie Auftragseingang (+11,1% auf EUR 1.972 Mio.) habe die A-TEC Gruppe überzeugen können. Das operative Ergebnis habe zwar ebenso um 31,2% auf EUR 120,7 Mio. gesteigert werden können. Darin seien jedoch positive Einmaleffekte von rund EUR 50,4 Mio. enthalten. Bereinigt um diese Einmaleffekte sei das operative Ergebnis 2007, auf Basis der Berechnungen der Analysten, unverändert zu 2006 gewesen. Hauptursache dafür sei die enttäuschende Entwicklung der Kupfer-Division gewesen, wo das operative Ergebnis, bereinigt um Einmaleffekte, auf Basis der Berechnungen der Analysten um fast 80% gegenüber 2006 eingebrochen sei.
Nebst den etwas enttäuschenden Zahlen für 2007 habe A-TEC im Zusammenhang mit der Beteiligung an der Norddeutschen Affinerie (NA) einen weiteren Rückschlag hinnehmen müssen. Das deutsche Bundeskartellamt habe diese Woche bekannt gegeben, dass es den Erwerb eines wettbewerblich erheblichen Einflusses durch A-TEC Industries bei der Norddeutschen Affinerie untersage. Sollten sämtliche angekündigten rechtlichen Einsprüche von A-TEC gegen dieses Urteil zu keiner Änderung führen, dann dürfte damit ein Teil der Kupfer-Strategie von A-TEC gescheitert sein. Auf kurze Sicht würde ein Verkauf der NA-Anteile die Liquiditätssituation von A-TEC verbessern. Langfristig müsste sich A-TEC damit jedoch vom Gedanken als führender Player am europäischen Kupfermarkt verabschieden.
Aufgrund der aus ihrer Sicht unerwartet schwachen operativen Zahlen für 2007 in Verbindung mit einem weiteren deutlichen Anstieg der Nettoverschuldung auf EUR 632 Mio. (sie haben mit knapp EUR 520 Mio. gerechnet) haben sich die Analysten der Erste Bank dazu entschlossen, ihre Kaufempfehlung für die A-TEC-Aktie - trotz des optisch tiefen Kursniveaus - auszusetzen. Aktuell würden sich ihre Schätzungen und das Kursziel in Überarbeitung befinden. (Analyse vom 29.02.2008) (29.02.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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