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Verbund neutral
29.02.2008
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Christoph Schultes, Analyst der Erste Bank, stuft die Aktie von Verbund (ISIN AT0000746409 / WKN 877738) mit dem Rating "neutral" ein.
Der Verbund habe in dieser Woche die Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2007 präsentiert. Die Umsatzerlöse hätten um 5,6% auf EUR 3.038 Mio. gesteigert werden können. Das operative Ergebnis habe sich um 13,6% auf 916 Mio. erhöht, das Nettoergebnis habe mit EUR 579,2 Mio. um 15,6% über dem des Vorjahres gelegen. Der operative Cashflow habe diese positive Entwicklung bestätigt und sei mit EUR 808 Mio. ausgewiesen worden, was ein Plus von 7,1% gegenüber dem Vorjahreswert bedeutet habe.
Der Verbund habe einmal mehr von den gestiegenen Großhandelspreisen profitiert. So sei bereits 2006 eine große Menge der Kapazität des Jahres 2007 bei durchschnittlichen EUR 55/MWh für Grundlast und EUR 81/MWh für Spitzenlast "eingeloggt" worden. Dies entspreche einer Steigerung von 34% bzw. 44% und habe somit die um durchschnittlich 24% geringeren Preise auf dem Spotmarkt kompensieren können. Bei den nun präsentierten Zahlen sollte man jedenfalls auch berücksichtigen, dass der Wasserführungskoeffizient mit 97% abermals unter dem langjährigen Durchschnitt gelegen habe.
Das kommende Jahr 2008 sollte unter normalen Umständen wieder ein Rekordjahr werden. Nach den Berechnungen der Analysten hätten die Futures-Preise auf dem hohen Niveau des Vorjahres (Grundlast leicht höher, Spitzenlast geringfügig niedriger) gelegen. Die Spotpreise seien allerdings durch den Wegfall der CO2-Zertifikate der ersten Allokationspreise deutlich höher als die des Vorjahres. Unter der Annahme einer durchschnittlichen Wasserführung sollte es dem Verbund demnach keine Probleme bereiten, ein weiteres Ergebniswachstum zu präsentieren.
Die Analysten würden die aktuellen Zahlen in ihr Modell einarbeiten. Viel hänge natürlich von den Annahmen der weiteren Entwicklung der Strompreise ab. Der Verbund profitiere nach wie vor von steigenden Strompreisen, die für das Unternehmen mit steigenden Margen verbunden seien. Nachdem allerdings das Kursziel der Analysten von EUR 50 quasi erreicht sei, würden sie kurzfristig nicht mehr allzu viel Kurspotenzial sehen.
Auf dem jetzigen Niveau betrachten die Analysten der Erste Bank die Aktie von Verbund daher eher als neutral. (Analyse vom 29.02.2008) (29.02.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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