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Fortis B halten
10.12.2001
Nord LB
Die Fortis B-Aktie (WKN 859929) ist für den Aktienexperten Wolfgang Vasterling von der Norddeutschen Landesbank weiterhin eine Halteposition.
Die Ergebnisse der ersten neun Monate 2001 seien deutlich unter den Erwartungen der Analysten geblieben. Insgesamt sei das Nettobetriebsergebnis um 4% auf 2,069 Mrd. Euro geklettert. Pro Aktie habe dies wegen der Kapitalerhöhung zur Übernahme von ASR einem Rückgang um 2% auf 1,60 Euro entsprochen. Einschließlich außerordentlicher Erträge habe sich hingegen ein Anstieg des Reingewinns um 19% auf 2,506 Mrd. Euro bzw. 1,94 Euro pro Aktie ergeben.
In der Banksparte habe man das Nettobetriebsergebnis um 4% auf 1,179 Mrd. Euro verbessern können, während der Reingewinn um 2% auf 1,179 Mrd. Euro nachgegeben habe. Hierzu hätten hauptsächlich gute Eigenhandelsergebnisse mit Renten-Papieren beigetragen, so dass man den recht starken Kostenanstieg um 9% ungefähr habe kompensieren können. Die Versicherungssparte habe ein beachtliches Wachstum der Prämieneinnahmen im Lebensversicherungsgeschäft um 22% erzielt. Das Nettobetriebsergebnis habe allerdings wegen wesentlich niedrigerer Erträge aus realisierten Kursgewinnen um 2% auf 999 Mio. Euro abgenommen. Ohne diese Kapitalerträge habe sich hingegen ein Zuwachs um 14% ergeben. Dank höherer außerordentlicher Erträge sei der Reingewinn der Sparte um 34% auf 1,436 Mrd. Euro gestiegen. Versicherungstechnische Verluste infolge der Terroranschläge in den USA habe es nicht gegeben.
Wegen geringerer Kapitalgewinne aufgrund der schwachen Börsenentwicklung im laufenden Jahr habe der Vorstand seine Prognose des Nettobetriebsergebnisses pro Aktie für das Gesamtjahr von +12% auf +5% zurückgenommen. Außerdem sei die Möglichkeit einer Erhöhung der Risikovorsorge im vierten Quartal angesprochen worden, wodurch das Nettobetriebsergebnis aber keinesfalls unter das Niveau des Vorjahres fallen solle. Bei einem Konkurs von Enron wäre die Gesellschaft mit maximal 76 Mio. Euro betroffen. Dies könnte Rückstellungen in Höhe von 64 Mio. Euro vor Steuern bzw. 40 Mio. Euro nach Steuern erforderlich machen. Im kommenden Jahr erwarte das Researchteam eine begrenzte Ertragsverbesserung. Kosteneinsparungen und verbesserten Kapitalerträgen dürfte ein anhaltend hoher Risikovorsorgebedarf gegenüberstehen.
Die Analysten der Nord LB rechnen für das laufende Geschäftsjahr mit einem Umsatz in Höhe von 43,63 Mrd. Euro sowie einem Jahresüberschuss (JÜ) von 2,978 Mrd. Euro. Im kommenden Jahr sollten sich die Erlöse auf 50,44 Mrd. Euro belaufen. Der JÜ solle dann bei 3,313 Mrd. Euro liegen.
Aufgrund der mittelfristig zu erwartenden Synergien aus der Integration des Bankgeschäfts in der Fortis-Bank sowie der Akquisition von ASR erscheine das Ziel des Vorstands einer jährlichen Steigerung des Nettobetriebsergebnisses pro Aktie um 12% mittelfristig realistisch. Positiv sei auch die höhere Gewichtung der Aktie in den maßgeblichen Indices nach der Verschmelzung der beiden Aktiengattungen am 17. Dezember zu werten. Kurzfristig dürfte aber die verspätete Gewinnwarnung das Vertrauen der Anleger in die Konzernleitung beeinträchtigen.
Die Experten der Nord LB bleiben deshalb bei ihrer Empfehlung, die Fortis B-Aktie zu halten.
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