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Sanpaolo IMI halten
10.12.2001
Nord LB
Die Aktie der Sanpaolo IMI S.p.A. (WKN 916898) ist für den Wertpapieranalysten Michael Seufert von der Norddeutschen Landesbank weiterhin eine "Halteposition".
Die Bruttoerträge der Sanpaolo IMI seien in den ersten neun Monaten im Vergleich zu Vorjahresperiode um 4,1% auf 4.369 Mio. Euro gesunken. Dazu habe insbesondere das Provisions- und das Eigenhandelsergebnis beigetragen. Der Provisionsüberschuss sei um 7,8% auf 1.952 Mio. Euro gefallen. Noch stärker, nämlich um 21,4% auf 173 Mio. Euro, habe sich das Ergebnis im Eigenhandel verringert. Im 9-Monats-Vergleich zeige sich der Zinsüberschuss mit einem gering-fügigen Rückgang von 1,1% auf 2.091 Mio. Euro noch stabil. Die Verwaltungskosten im dritten Quartal hätten unter den Werten des ersten und zweiten Quartals gelegen, was auf die Umsetzung der Kostendämmungsstrategie hinweise. Insgesamt habe sich für die ersten neun Monate ein leichter Anstieg der Kosten um 0,6% auf 2.655 Mio. Euro ergeben. Ein deutlicher Rückgang habe sich beim Betriebsergebnis und beim Gewinn vor Steuern mit -14,6% bzw. -19,3% bemerkbar gemacht. Durch eine wesentlich günstigere Steuerbelastung habe man die Verschlechterung des Nettogewinns auf -1,2% und 993 Mio. Euro abfedern können.
Sanpaolo IMI habe sich mit der Cardine Banca auf eine Übernahme verständigt. Die Cardine Banca gehöre zu den bedeutendsten Bankengruppen im Nordosten Italiens mit einem Filialnetz von über 800 Zweigstellen. Geographisch würden sich beide Banken sehr gut ergänzen, da Sanpaolo IMI vor allem im Süden und Nordwesten Italiens stark vertreten sei. Ein Zusammenschluss müsse allerdings von der italienischen Bankenaufsichtsbehörde erst noch genehmigt werden. Die fusionierten Institute würden über eine Bilanzsumme von 211 Mrd. Euro verfügen und die Vermögenswerte der Kunden einen Wert von 350 Mrd. Euro überschreiten.
Die Analysten der Nord LB rechnen für das laufende Geschäftsjahr mit einem Umsatz in Höhe von 6,1 Mrd. Euro sowie einem Jahresüberschuss (JÜ) von 1,1 Mrd. Euro. Im kommenden Jahr sollen sich die Erlöse auf 6,3 Mrd. Euro belaufen. Der JÜ soll dann bei 1,2 Mrd. Euro liegen.
In den ersten neun Monaten habe Sanpaolo IMI unter dem negativen Marktumfeld gelitten. Das nicht überzeugende operative Ergebnis sei durch außerordentliche Erträge gestützt worden. Im laufenden Geschäftsjahr werde nicht mehr als eine Konsolidierung der erreichten Position für Sanpaolo IMI machbar sein. Vor dem Hintergrund einer sich abkühlenden Konjunkturentwicklung und dem widrigen Kapitalmarktumfeld ergebe sich wenig Aufwärtspotenzial für den Aktienkurs.
Die Experten der Nord LB belassen ihre Einschätzung bezüglich der Sanpaolo IMI-Aktie daher auf "halten".
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