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Lehman Brothers Holdings "buy"
20.12.2001
Merrill Lynch
Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch raten den Investoren auch weiterhin dazu die Aktie der US-amerikanischen Investmentbank Lehman Brothers (WKN 891041) zu kaufen.
Das EPS von Lehman Brothers hätte im 4. Fiskalquartal 2001 um 0,11 US-Dollar über der Prognose der Analysten gelegen. Der Grund für diesen unerwartet hohen Gewinn seien niedriger als erwartete Steuerquoten gewesen. Die Umsätze seien demgegenüber im 4. Fiskalquartal sequentiell stark gesunken, nämlich um 26%. Einen großen Anteil an diesen Umsatzverlusten hätten die Ereignisse des 11. September gehabt, an denen Lehman von allen Brokern und Händlern mit etwa 400 Mio. US-Dollar entgangenen Handelsgewinnen vielleicht am meisten gelitten hätte.
Zwar hätten die Marktanteile des Trading im 4. Fiskalquartal gelitten, doch die Analysten hätten eine stetig fortschreitende Rückkehr zur Normalität beobachten können und würden im folgenden eine Stabilisierung der Marktanteile erwarten. Im Bereich Investmentbanking hätten sich die Aktienkurse ohnehin stabiler entwickelt. Das Management von Lehman Brothers hätte Zugewinne im Bereich gezeichnete Aktien eingeräumt und hätte nach wie vor positive Zukunftsaussichten für die Division Fixed Income Geschäfte. Die Kostenkontrolle des Unternehmens sei im 4. Fiskalquartal gut gewesen und der Anteil an ausgezahlten Mitarbeiterprovisionen in Aktien und Aktienoptionen sei nahezu stabil geblieben.
Um konservativer als bisher ausfallende Umsatzprognosen zu berücksichtigen, hätten sich die Analysten entschlossen, ihre EPS Prognosen für das Geschäftsjahr 2002 von 6,05 auf 5,55 US-Dollar zu senken. Damit würden sie allerdings immer noch 5 – 6% oberhalb der Konsensschätzungen der Wall Street liegen. Für das Finanzjahr 2003 würde weiterhin ein EPS von 6,25 US-Dollar erwartet. In einer sehr schwierigen wirtschaftlichen Situation sei es Lehman Brothers dennoch gelungen, eine solide Kapitalverzinsung zu erreichen, nämlich 10% im 4. Fiskalquartal 2001 und 17% im gesamten Finanzjahr 2001.
Vor diesem Hintergrund raten die Börsenexperten von Merrill Lynch auch weiterhin mittelfristig dazu, die Aktie von Lehman Brothers zu kaufen und empfehlen langfristig, das Wertpapier aggressiv zu kaufen. Allerdings stufen sie die Aktie auch als überdurchschnittlich volatil ein.
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