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Nokia halten
18.12.2001
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Nokia-Aktie (WKN 870737) mit "halten".
Der Umsatzschwerpunkt des finnischen Technologiekonzerns liege im Bereich Mobiltelefone. Hier sei Nokia mit einem Marktanteil von 34,8% im 2. Quartal 2001 nach wie vor die unangefochtene Nr. 1 weltweit. So weise Nokia in diesem Segment als einziges Unternehmen eine beachtliche EBIT-Marge auf. Auch im Bereich Netzwerke (Mobilfunkinfrastruktur) gehörten die Finnen zu den weltweit führenden Anbietern. Nokia strebe bei UMTS-Netzen einen Marktanteil von 35% an und attackiere damit die Führungsposition von Ericsson. Im Gegensatz zu den Mitbewerbern leide Nokia aufgrund starken organischen Wachstums weder unter einer zu hohen Verschuldung noch unter überteuerten Firmenzukäufen.
Nokia habe in der Mid-Quarter Telefonkonferenz vom 11.12.01 seine Prognosen für das laufende Quartal bestätigt und erwarte den Gewinn pro Aktie eher am oberen Ende der bisherigen Bandbreite (0,18-0,20 Euro). Man erwarte eine Umsatzsteigerung im Handsetbereich von 25% und einen Konzerngewinn von 0,21 Euro je Aktie. Allerdings sehe man nach wie vor eine verhaltene Entwicklung im Netzwerksektor. Dieser werde im 4. Quartal zwar voraussichtlich im Vergleich zum 3. Quartal um immerhin 14% zulegen können, die Umsätze lägen damit jedoch 20% unter dem Vorjahresquartal. Mittelfristig seien Umsatzwachstumsraten im Bereich von 9-15% möglich, welche somit deutlich hinter denen der Jahre 98 und 99 zurückblieben.
Sowohl im laufenden Quartal als auch für 2002 erwarte man nach dem zuletzt leicht rückläufigen Marktanteil bei Mobiltelefonen wieder deutliche Zuwächse. Auch der Average Selling Price für Handsets dürfte aufgrund des neuen Produktmix in 2002 wieder leicht steigen. Somit sei die Aktie im Technologiesegment erste Wahl. Allerdings liege die Bewertung mittlerweile schon wieder deutlich über dem langjährigen Durchschnitt (EV/Umsatz 1990-2000: 2,43).
Die Experten von Helaba Trust empfehlen daher, Nokia vorerst noch "neutral" zu gewichten – Korrekturphasen sollten jedoch zum Aufbau von Positionen genutzt werden.
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