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UniCredito übergewichten
18.12.2001
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die UniCredito-Aktie (WKN 850832) mit "übergewichten".
Die morgen auf einer Analystenkonferenz zu erläuternden Umstrukturierungspläne von UniCredito beinhalteten den Umbau des föderalen Konzerns zu einer vollintegrierten Bank. Bis Juni 2002 sollten sämtliche UniCredito-Töchter (Credito Italiano, Rolo und die Sparkassen von Verona, Treviso, Turin, Rovigo und Triest) fusionieren, ab Dezember 2002 erfolge die Gliederung in drei Spezialbanken (Retail, Private Banking, Firmenkunden).
Durch die Neuausrichtung sollten ab 2004 Synergien in Höhe von 720 Mio. Euro pro Jahr gehoben werden (35% Kostensynergien, 65% Ertragssynergien), der Nettogewinn um 15% pro Jahr gesteigert und die Kostenquote von 52% auf 44% gesenkt werden. Auch wenn die Umstrukturierungsmaßnahmen kurzfristig ergebnisbelastend wirken dürften und die mittels Kapitalerhöhung finanzierte Übernahme der restlichen 40% an Rolo zu einer 23-prozentigen Gewinnverwässerung führe, so seien die Ertragsziele von UniCredito nachvollziehbar.
Durch die geplante Struktur mit einer einheitlichen IT- Plattform und die klare Kundensegmentierung werde die Mailänder Großbank ihre im europäischen Vergleich überdurchschnittliche Ertragsstärke nochmals verbessern.
Das Bewertungsniveau für 2003 (Price/Book: 1,6) ist angesichts eines KGV von 13 und einer EK-Rendite vor Steuern von 29% als günstig zu bezeichnen, so dass die Experten von Helaba Trust weiterhin eine Übergewichtung der Aktie empfehlen (Kursziel: 5,20 Euro).
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