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UNIQA akkumulieren
07.12.2007
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Erste Bank, Christoph Schultes, bewertet die Aktie von UNIQA (ISIN AT0000821103 / WKN 928900) mit "akkumulieren".
Nach den Q3-Zahlen, die das Unternehmen letzte Woche präsentiert habe, hätten die Analysten ihr Modell den jüngsten Entwicklungen entsprechend angepasst. Die Beteiligung an der STRABAG habe dem Unternehmen in diesem Jahr hohe Gewinne (den Berechnungen der Analysten der Erste Bank zufolge insgesamt EUR 147 Mio.) gebracht, von denen ein Teil in der Gewinn- und Verlustrechnung zu sehen sei, bzw. dann im Ganzjahresergebnis zu sehen sein werde. Diese erfreuliche Tatsache habe auch das Unternehmen veranlasst, den Ergebnisausblick zum wiederholten Male in diesem Jahr zu erhöhen. Die UNIQA gehe nun von einem Vorsteuerergebnis in Höhe von EUR 340 Mio. in diesem Jahr aus.
Eine weitere positive Auswirkung sei die Erhöhung der stillen Reserven, die sich aus der Tatsache ergebe, dass die STRABAG-Beteiligung weiterhin nur at-equity bilanziert werde, d.h. dass die Beteiligung weit unter dem momentanen Marktwert in den Büchern der UNIQA stehe. Nach den Berechnungen der Analysten würden die stillen Reserven der STRABAG-Beteiligung aktuell rund EUR 170 Mio. betragen.
Die andere Seite der Medaille sei der Abschreibungsbedarf, der sich aus der Wertberichtigung des ABS-Portfolios im Zuge der US-Subprime-Krise ergebe (bis dato EUR 35 Mio., mit weiteren EUR 20 Mio. bis EUR 30 Mio. rechne das Unternehmen noch in diesem Jahr). Dieser schmälere nicht nur die positiven Auswirkungen, die sich aus der STRABAG-Beteiligung ergeben würden, sondern zeige auch ein gewisses Risiko, das im Modell der Analysten im Abzinsungsfaktor (höhere Eigenkapitalkosten) Berücksichtigung finde.
Die Gewinnschätzung hätten die Analysten der Erste Bank der Guidance des Unternehmens entsprechend angepasst. In diesem Jahr würden sie nun von EUR 1,85 pro Aktie ausgehen, für 2008 und 2009 würden sie mit EUR 1,76, bzw. EUR 1,95 rechnen. Auf Jahressicht würden sie nun ein Kursziel von EUR 25 errechnen.
Nach Ansicht der Analysten der Erste Bank bedeutet dies auf dem aktuellen Niveau eine "akkumulieren"-Empfehlung für die UNIQA-Aktie. (Analyse vom 07.12.2007) (07.12.2007/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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